Polymarket已调整短周期加密合约的结算方式，不再使用单一时点价格，而是改为时间加权平均价（TWAP）。这一变化出现在交易者持续投诉、研究人员公开指出结算窗口存在操纵迹象之后。
研究指向结算前数秒异常交易
一项针对比特币 5 分钟合约的研究显示，在结算前最后几秒，币安上反复出现大额交易，随后比特币价格迅速反转。这类模式被认为可能与结算操纵有关，即先在 Polymarket 建立仓位，再在现货市场短时推动价格，让合约按有利方向结算。
研究覆盖约两个月的 5 分钟比特币合约。研究人员称，821 个账户在他们划定的疑似操纵窗口中合计获利 820 万美元。论文没有直接证明下单者意图，也未确认现货交易者与 Polymarket 持仓者为同一批人，但在剔除做市商后，疑似被操纵窗口中 93% 的损失由零售交易者承担。
新规则改用短窗口均价
Polymarket表示，为保护加密涨跌市场的完整性，平台已更新结算方式，并将在 8 月为受影响市场提供 100 万美元流动性奖励，帮助过渡。
按新安排，5 分钟市场将采用 30 秒均价，15 分钟和 4 小时市场采用 60 秒均价。数据由 Chainlink Data Streams 提供。与单点快照相比，短窗口均价会提高临时拉抬或打压价格的成本，降低最后几秒交易对结算结果的影响。
类似问题并非 Polymarket 独有
报道提到，类似争议并不只出现在 Polymarket。竞争平台 Kalshi 也被讨论过是否存在结算脆弱性。Kalshi 向 CoinDesk 表示，其市场使用受监管的 CF Benchmarks 价格指数，并采用 60 秒移动均价，同时所有交易者都完成实名验证，因此更容易调查可疑活动。
Kalshi称，离岸市场仍可能影响价格，但基于受监管交易所的移动均价，会让短时扭曲价格变得更难、成本更高。该公司还表示，今年迄今已向美国商品期货交易委员会转交约 40 至 50 起案件线索，不过这一数字并不限于短周期加密市场。
在研究发布前，链上分析人士和市场参与者已多次公开提示 Polymarket 5 分钟加密市场的操纵问题。随着平台改用 TWAP，短周期预测市场的结算设计是否足以抑制类似行为，将继续受到交易者关注。
