外媒：Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为，未来十年比特币新增需求的主力可能从企业财库转向更广泛的机构投资者。随着现货比特币 ETF 降低进入门槛，财富管理机构、家族办公室和养老资金被认为会更快进入这一市场。
先从顾问和家族办公室开始
Hougan 在接受 CoinDesk 采访时表示，最早大规模配置的专业投资者，可能是财务顾问和家族办公室。他称，这一变化已经能从现货比特币 ETF 的 13F 文件中看到，也体现在部分大型财富管理机构向客户开放更多比特币产品上。
他提到，未来资金来源还可能扩展到基金会、大学捐赠基金、养老计划、保险资金和主权财富基金，甚至央行。按他的说法，这一过程不会很快完成，可能持续 10 年以上。
1% 配置对应数万亿美元
Hougan 估算，这些机构在全球管理的资产规模约为 100 万亿至 200 万亿美元。若其中只有 1% 转向比特币，也会形成数万亿美元级别的长期买盘。
- 机构控制资产规模约 100 万亿至 200 万亿美元
- 假设配置比例为 1%
- Bitwise 长期目标价为 2035 年每枚 130 万美元
他据此给出长期价格框架：如果比特币在 2035 年前拿下“价值储藏”市场约 25% 的份额，每枚比特币价格可能达到 130 万美元。其比较对象主要是黄金。Hougan 认为，自 2004 年黄金 ETF 推出以来，黄金市值已从约 2 万亿美元增至约 30 万亿美元。
Strategy作用或弱于过去
Hougan 认为，Strategy 仍会继续买入比特币，但其对市场需求的带动作用可能弱于过去几年。原因在于，Strategy 早期能够持续融资买币，部分依赖股票溢价和可转债、优先股融资等条件。
在他看来，这些条件都在减弱。现货比特币 ETF 已提供更直接的替代渠道，Strategy 股票相对其比特币净值维持高溢价的难度上升；同时，市场对其现有资本结构下继续加杠杆融资的接受度也在下降。
文章认为，从更长周期看，市场更值得关注的问题，不是比特币是否已经出现短期底部，而是机构资金是否会在未来几年持续扩大配置。如果这一趋势成立，比特币下一阶段的增量需求来源将与过去以散户为主的阶段明显不同。
