Strategy 与 CEO Phong Le 周一致函 MSCI，要求撤回一项针对“非经营性公司”的拟议筛选规则。公司披露称，这项规则若实施，可能导致 Strategy 被移出 MSCI 全球可投资市场指数体系，Metaplanet 也在潜在剔除名单中。
拟议规则涉及六家公司
MSCI 于 8 月启动公开征求意见，讨论是否对“经营性资产低于总资产一半”的发行人增加筛选条件。方案设置五项测试指标，包括经营性资产占比、费用结构、现金流表现、公允价值波动，以及对外部融资的依赖程度。
若一家公司触发其中四项指标，将失去纳入资格。已在指数中的公司，则需连续两次年度审查不达标才会被删除。
- Strategy，流通调整后市值约 239.3 亿美元
- Yellow Cake，约 18.1 亿美元
- Metaplanet，约 6.54 亿美元
另外三家公司将被列入公开观察名单，其中包括以太坊财库公司 SharpLink。
Strategy称规则带有针对性
公司披露显示，Michael Saylor 与 Le 在信中将该提案形容为“带有歧视性、武断且判断失当”。两人认为，这一做法实质上是在针对数字资产财库公司，也与 MSCI 今年 1 月未采纳的“加密资产持仓超过 50%”限制思路相近。
Strategy 在信中重点提到，受影响最大的其实是加密财库公司。按其说法，在上述六家公司中，仅 Strategy、Metaplanet 和 SharpLink 属于加密财库相关主体，而 Strategy 一家公司就占这六家公司相关流通调整后市值的大约 87%。
两位高管还表示，即便被剔除，这一变化对 Strategy 自身业务影响有限，但会损害 MSCI 作为中立指数提供商的声誉。
公司称不应触发两项指标
公司披露称，Strategy 已在 8 月 3 日提交的二季度 10-Q 文件中，将比特币财库业务列为单独的可报告经营分部，并把比特币公允价值变动计入经营费用。
基于这一会计处理，Strategy 认为自己不应触发拟议规则中的“费用”与“公允价值波动”两项警示指标，因此不应被归入应剔除对象。
Strategy 还在信末要求 MSCI 对与该测试制定过程相关的文件实施法律保全。根据时间表，MSCI 本轮意见征集将在 9 月 30 日截止，结果预计于 10 月 16 日公布，若规则通过，最早将在 11 月指数审查中生效。
补充信息：摩根大通分析师曾在 2025 年 11 月估算，若 Strategy 被 MSCI 剔除，可能带来约 28 亿美元被动资金流出；若其他指数提供商跟进，流出规模可能升至 116 亿美元。
