比特币全网算力近期再次逼近历史高位。9 月 1 日估算值约为 974 EH/s，此前 8 月 31 日一度超过 1.03 ZH/s，并在 8 月内多次站上 1 ZH/s。算力走高提升了网络安全性，也让矿工围绕固定区块奖励的竞争进一步加剧。
矿工收入空间继续收窄
行业常用指标“哈希价格”反映单位算力每天可带来的挖矿收入。Hashrate Index 近期给出的水平约为每 PH/s 每天 39 美元，这让老旧矿机和电价较高的矿场承受更大压力。
随着更多算力接入网络，比特币难度会继续上调，以维持平均约 10 分钟出一个区块。对矿工来说，这意味着即使只是维持原有奖励份额，也需要不断扩充算力。
上市矿企的业绩已经体现出这种压力。MARA 在 2026 年第二季度的通电算力同比增长 22% 至 70.3 EH/s，但季度营收却同比下滑 27% 至 1.749 亿美元。该公司当季挖出 2,422 枚比特币，自有矿场对应的购电成本约为每枚比特币 38,690 美元。
AI 数据中心争夺同类资源
AI 基础设施正在成为矿企电力资源的新竞争者。比特币矿场与 AI 数据中心虽然使用的硬件和运行环境不同，但两者都需要大规模、稳定的电力供应，也依赖电网接入和数据中心容量。
这使得不少矿企开始重新评估能源资产的用途。过去，电力主要服务于比特币挖矿；现在，电力本身正成为更具战略价值的资源，可以被分配到回报更高的业务中。
矿企开始转向 AI 业务
Riot Platforms 是较典型的案例。该公司此前签署了一份 20 年租约，涉及其 Rockdale 园区 191 兆瓦关键 IT 容量。按公司预期，这份协议对应的合同收入约为 91 亿美元。
IREN 也披露，正逐步停用部分比特币挖矿硬件，并把相关电力重新分配给 AI 云服务业务，预计大部分调整将在 2026 年底前完成。
这并不意味着比特币挖矿正在退出市场，但矿业的盈利模型正在变化。在全网算力接近 1 ZH/s、哈希价格维持低位的背景下，矿企越来越依赖新一代 ASIC、低成本电力，或挖矿之外的收入来源来维持利润率。
补充信息：文中算力数据为估算值。由于比特币全网算力通常通过出块情况推算，而非实时直接测量，短期读数会出现波动。
