外媒：在 OpenAI 与 Anthropic 持续吸走风投资金之际，管理资产约 900 亿美元的 Insight Partners 并未转向高度集中的押注。TechCrunch 在一场活动上采访了该机构联席管理合伙人 Devin Parekh，他表示，前沿 AI 公司确实重要，但长期来看，分散投资仍是更稳妥的做法。

前沿模型吸金，Insight 仍保持分散

Parekh 提到，今年上半年，OpenAI 和 Anthropic 合计拿走了大约一半的风投资金。部分基金甚至把 35% 至 40% 的资金，直接押注在这两家公司中的一家。

但他表示，Insight 没有采用这种做法。按他的说法，若把单只基金的四分之一配置给 Anthropic，短期账面回报可能会更好，但从更长周期看，过度集中并不一定带来更优结果。

估值升温后，更倾向早期小额下注

Parekh 认为，当前一级市场的 AI 估值上升速度，已经接近 2021 年的水平。问题在于，后续融资轮之间间隔很短，新增经营数据有限，但价格却继续抬高，意味着投资人支付了更高估值，却没有换来更低风险。

在这种情况下，Insight 更倾向于更早进入项目，以较小金额先建立仓位，再对跑出的公司持续加码。他举例称，Insight 在网络安全公司 Wiz 的 A 轮后持续跟投，最终获得的收益，明显高于只投首轮后不再追加的情形。

后期竞品投资限制有所放松

谈到同时持有 OpenAI 和 Anthropic 股权时，Parekh 说，风投行业过去对投资直接竞争对手较为谨慎，但这一边界在后期融资阶段已明显松动。

他称，若是在 A 轮等早期阶段，机构通常会避免投资直接竞争公司，也会设置更严格的信息隔离。但到了后期、且不进入董事会或不主导治理时，投资逻辑更接近买入一家优质成长公司。

LP 更看重现金回流

Parekh 还提到，2021 年至 2023 年间，大量基金完成募资，但尚未向 LP 返还足够现金，这正影响部分机构后续募资。Insight 过去两年已通过战略出售和 IPO 向 LP 返还超过 200 亿美元。