印度开始把企业债券发行与结算搬到链上。印度证券交易委员会（SEBI）与印度储备银行（RBI）近日推出名为“Demat 2.0”的试点，面向约 6200 亿美元规模的企业债市场，先从机构发行与交收环节切入。
首批三家机构已完成发行
新系统由印度两家法定证券存管机构 NSDL 和 CDSL 运行，采用私有许可链。企业债不再只是传统登记记录，而是以原生数字代币形式发行。
- REC 于 9 月 7 日率先发行，募资 500 亿卢比
- Larsen & Toubro 随后发行 500 亿卢比
- IIFL Finance 发行 25 亿卢比
三家发行人合计募资 1025 亿卢比，约合 1.07 亿美元。REC 表示，这笔交易是印度首单代币化企业债发行，吸引了 18 名投资者参与。
接入数字卢比实现同步交收
这套系统通过统一市场接口连接印度央行批发型数字卢比。债券代币与资金可以同步完成交割，也就是所谓原子结算。
这意味着，发行人有机会在投标当天就收到募集资金，而不必像传统流程那样等待数日。与此同时，利息支付和到期兑付也可由智能合约自动执行，从而压缩人工处理环节。
法律条款与投资者保护保持不变
SEBI 强调，代币化并不改变债券本身的法律属性。债券原有的信用评级、受托安排、上市规则和投资者保护机制都会保留，市场也不会因新系统而被拆分成两套结构。
投资者可以继续通过现有 Demat 账户持有这些代币化债券，无需重新完成 KYC 流程。按监管方规划，后续阶段将逐步引入二级市场交易，最终再考虑向零售投资者开放。
印度近年对私人加密货币一直保持谨慎态度，但在官方主导的区块链和数字货币应用上推进较快。此次企业债代币化试点，显示其正把分布式账本技术引入更大规模的传统资本市场场景。
