由Beata Manthey领衔的策略师表示，2026年以来，全球股市已累计上涨约12%，目前仍接近历史高位。MSCI全球所有国家指数（MSCI All-Country World Index）有望连续第四年录得两位数涨幅，但花旗表示，它仍将当前市场归入“韧性”阵营，而不是认为这轮上涨已演变为彻底的“自满”。

盈利仍是主要支撑

花旗看涨的核心逻辑首先来自企业利润。

不过，花旗仍预计，AI投资到2027年都将继续成为盈利的结构性驱动因素，而周期性板块若有更强参与，可能使下一阶段涨势不再只依赖少数几家公司。

更高收益率仍威胁涨势

最大的挑战仍然来自债券市场。

10年期美国国债收益率近期升至5.3%以上，创下二十多年来最高水平。收益率上升会推高企业借贷成本，也会让债券相较股票更具竞争力，尤其会对估值较高的成长股形成压力。

这种压力已经多次考验美国股市，不过强劲的盈利表现迄今阻止了更深幅度的回调。

花旗的全球经济团队仍预计，2027年全球经济增速约为2.8%，其中AI投资将帮助抵消能源价格和货币政策收紧带来的压力。

Ethan Mercer

Ethan Mercer是一名财经记者，报道加密货币、股票和全球经济。他曾学习经济与金融，之后转向市场报道，尤其关注比特币、股票、货币政策和投资者情绪。他的报道重点是解释每日市场波动及其背后的更广泛趋势。