纳斯达克100指数继续刷新历史表现。按总回报计算（包括价格上涨和股息），该指数今年迄今上涨超过24%；自2022年底以来，在股息再投资的情况下，累计涨幅接近三倍，达到193.37%。如果你因为这轮大涨而既有错失恐惧又有些眩晕，继续往下看。
这轮上涨的一个显著特征是“广度较低”。指数整体的大部分拉升，仍主要由同一批超大市值科技巨头完成。NDX指数市值最大的前10家公司，合计占到该指数市值权重的一半。
这种狭窄的领涨格局意味着，市场强势依赖于一小撮并不分散的公司。对于希望继续参与上涨、同时降低这批公司突然反转风险的投资者来说，期权市场或许能提供一种答案：以严格定义风险的方式做多科技股。
实现这一点的关键有点拗口，叫作“隐含相关性”，但请耐心听下去，这很值得。隐含相关性是隐含波动率的一个补充概念，而隐含波动率是期权交易员衡量期权价格的方式。当某个指数的隐含相关性较低时，相对于个股期权价格，指数期权的价格也会较低。想一想这意味着什么：少数几只股票正在推动指数回报，但指数期权的定价却仿佛该指数已经高度分散，似乎并不担心同样狭窄的上涨路径会突然掉头。
目前，NDX一个月前瞻隐含相关性仅为0.177。放在更长周期里看，这一水平大约处于25分位，远接近三年低点0.128，而不是三年高点0.567。与此同时，1个月滚动实现相关性目前为0.158。还有一个考虑因素：在即将到来的近端催化剂中，比如财报、战争和中期选举，有多少会更偏向个股特异性，而不是更偏宏观？
基本上，NDX或QQQ期权现在获得了一个相当有利的“公平价格”，适合做多权利金。你并没有为指数波动率支付过高价格。11月中期选举临近，可能给市场注入一轮新的头条风险和板块轮动。把选举、即将到来的大型科技股财报，以及变化中的宏观数据放在一起，市场环境很可能出现更大的指数波动。
因此，与其直接买入QQQ并让投资组合暴露在较大的下行风险中，不如在当前期权价格下买入看涨期权，这是一种更聪明、资金效率更高的做多方式。
交易建议：买入QQQ 11月760看涨期权
- 以约22.70美元买入QQQ 11月760看涨期权。这些平值期权的成本仅相当于标的ETF当前价格的3%。
- 回报：上行不封顶。如果中期选举消除了不确定性，而科技股领涨继续推动指数创出新高，这些看涨期权将提供杠杆化的上涨参与。
- 风险：风险严格限定在已支付的权利金内，即每份合约2,270美元。如果这种低广度市场最终耗尽并回落，你面临的资本风险在数学上被封顶在这3%。
披露：Tidal持有/拥有文中提及的全部证券。
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