研究机构Citrini Research认为，代币化正在为加密行业打开一个重要的新市场，能够从交易、借贷和支付中收取费用的公司和协议，可能比比特币或以太坊受益更多。

该机构点名了Securitize、Coinbase、Robinhood和Circle，认为它们可能受益于华尔街将金融资产迁移到区块链上；此外，Figure、SoFi和Bullish也被列入潜在受益者名单。

Citrini对加密代币的机会甚至更为乐观，重点提到了Aerodrome、Maple、Ondo、Pendle和Derive等项目，同时警告称，区块链活动增长并不总会转化为更高的代币价格。

根据这家知名研究机构的看法，华尔街转向区块链技术可能为加密市场打开一个庞大的新市场，但押注代币化的投资者，可能会发现比特币BTC 81,681.90美元和以太坊ETH 2,459.70美元之外还有更好的选择。

在一份题为《Breaking the Wall》的79页报告中，该机构周四表示，将股票、债券和其他金融资产搬到区块链上，可能创造出交易、借贷和支付等新业务。

代币化会把传统资产转变为可在金融平台之间流转、并可能全天候交易的数字代币。比如，一只代币化股票可以直接作为贷款抵押品，从投资者的数字钱包中借出，而无需经过传统券商。

报告认为，这种灵活性会为交易平台、放贷机构、稳定币发行方以及负责证券所有权记录的公司打开新市场。报告称，最大的赢家可能是那些从这些活动中收取费用的公司和加密项目。

报告写道：“我们不能假设主要币种，主要是BTC和ETH，会因此创出新高。”报告所指为历史新高。“即便它们真的创出新高，也还有更好的表达方式。”

押注代币化的股票标的

为寻找机会，Citrini提出了两组投资篮子，一组聚焦上市股票，另一组聚焦加密代币。

报告尤其关注那些随着华尔街更多业务上链而有望赚取费用的公司。

报告提到了代币化公司Securitize（SECZ），该公司负责维持区块链代币与其所代表证券之间的法律关联。

加密交易所Coinbase（COIN）和数字券商Robinhood（HOOD）可通过其交易平台和区块链基础设施获得敞口；报告称，稳定币发行方Circle（CRCL）则可能受益于对其USDC稳定币需求上升，因为USDC可用于结算交易。

Citrini还提到了Figure Technology Solutions（FIGR），认为其可受益于代币化借贷；SoFi（SOFI）则可能受益于稳定币支付；机构导向的数字资产交易所运营商Bullish（BLSH）也被列入名单。Bullish是CoinDesk的母公司，正在收购股票登记机构Equiniti。

受代币化推动的加密代币

Citrini表示，它对另一组加密代币篮子“实际上更感兴趣”，因为与数量有限的上市公司相比，这组资产提供了更广泛的敞口。

报告称：“如果我们判断正确，股票、大宗商品和其他金融资产正在上链，那么围绕这些资产构建的所有金融产品最终也应该随之而来。”

其分析重点提到了Aerodrome（AERO），这是一家可从代币化股票交易中收取费用的交易平台；还提到了Maple（SYRUP 0.2335美元），该项目为机构投资者管理基于区块链的借贷产品。

报告还纳入了Pendle（PENDLE），该协议允许投资者交易生息资产的未来收益；Ondo Finance（ONDO 0.4948美元）则提供代币化美国国债、股票产品，并且最近扩展到永续合约。Aave（AAVE 165.32美元）提供借贷基础设施，Uniswap（UNI）提供去中心化交易市场，而加密协议Ethena（ENA）发行稳定币，并且最近扩展到数字金融，结合了高收益储蓄、卡片和支付功能。

Citrini的加密代币篮子还包括ether.fi（ETHFI），用于加密原生金融服务；Chainlink（LINK 12.52美元），用于市场数据；以及LayerZero（ZRO 2.0134美元），用于连接不同区块链。报告称，随着代币化资产在金融平台和区块链网络中扩散，这三者都可能受益。

报告还提到了Derive（DRV 0.3615美元），这是一个去中心化期权交易协议；如果代币化股票和其他金融资产带来更多链上衍生品交易，它可能受益。

报告还顺带提到了新兴的永续合约交易场所Lighter（LIT）和Variational（VAR）。永续合约，或称perps，是一种允许交易者在不持有标的资产的情况下押注其价格涨跌的合约，而且与传统期货不同，它没有到期日。Citrini表示，Hyperliquid（HYPE）已成为链上永续合约交易的主导平台，而随着更广泛的永续合约市场扩张，这两个挑战者平台可能会与Hyperliquid一起获得关注。报告还通过Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）在股票篮子中纳入了对Hyperliquid的敞口。

不过，Citrini报告也提醒，交易量和网络活动增长并不总会转化为更高的代币价格。投资者需要关注协议如何赚钱、费用由谁收取，以及代币持有人是否能分得其中一部分。

报告还指出，流动性分散在多个竞争区块链之间、安全风险可能拖慢采用速度，以及合成代币化股票面临法律障碍——这类产品虽然能让投资者获得股价敞口，但并不赋予他们传统股票所附带的投票权或直接所有权。