比特币正艰难守住8万美元出头的低位。宏观投资者Lyn Alden认为，最糟糕的阶段或许已经过去。她在《Milk Road》播客中表示，她的基本判断是，比特币本轮周期的底部“已经出现”。不过她也补充说，这只是概率问题，而不是确定结论。Alden是Lyn Alden Investment Strategy的创始人。
为何比特币底部可能已经出现
她的论点基于熊市通常如何结束：当所有想卖的人都已经卖出时，价格往往会触底。Alden表示：
- 短线交易者大多已经离场
- 杠杆头寸已经多次被清洗
- 留下来的投资者主要是坚定的长期持有者
在她看来，大多数人熟悉的结构性风险已经反映在价格中。那些会因几乎任何理由而抛售的资金，可能已经离开了市场。
但这不代表已经进入牛市
见底并不意味着比特币会立刻反弹。Alden认为，当前抛压可能已经减弱，但市场仍需要新的催化剂来吸引买家回归，价格可能还会在一段时间内保持震荡。
“我并不是一定在说我们已经处于牛市中，”Alden表示。尽管如此，她仍认为，对于以数年为周期投资的人来说，比特币在当前水平的风险回报“非常有吸引力”。
AI黑客：加密市场新的尾部风险
Alden认为，目前尚未被计入价格的风险是技术层面的。大约一年前，市场主要担心的是量子计算会破解比特币的密码学；而现在，担忧已经转向AI被用来破解保护数字资产的数学体系，而且不需要量子计算机也可能实现。
如果一次攻击严重破坏比特币网络，即便是坚定的持有者也可能被迫卖出。Alden称，这是一种灾难性的尾部风险，而且很难给出概率，因为其中涉及的密码学极其复杂。
为何复杂的加密项目面临更大风险
Alden认为，AI驱动的攻击对最复杂的项目威胁最大，原因有三点：
- 区块链是公开系统，任何人都可以探测其弱点
- 系统越复杂，潜在薄弱点可能越多
- 大多数加密交易一旦完成就无法撤销
这对追逐收益的DeFi用户尤其重要。任何回报都必须与每年发生黑客攻击、从而抹去部分甚至全部存款的概率相权衡，而在Alden看来，许多这类收益并不值得承担这样的风险。
Alden对比特币之外的大多数加密市场保持谨慎，但对稳定币以及某些代币化资产例外。她认为，比特币相对简单的设计使其暴露程度较低，不过任何系统都不可能完全没有风险。
这对比特币投资者意味着什么
这一前景有两个方面。卖压似乎接近耗尽，因此底部可能已经出现；但下一轮上涨仍需要触发因素，而且一种新的技术风险已经出现，而市场可能尚未完全理解它。
