Reliance Jio Platforms规模达32亿美元的超大规模首次公开募股（IPO）——这是印度历史上最大的一笔IPO——让市场把目光投向其下一阶段增长，同时也引发了外界对其低成本移动数据模式的疑问。

自2016年9月推出以来，Jio一直专注于向用户提供可负担的数据资费。Reliance Industries董事长Mukesh Ambani在宣布推出时表示，公司希望“把印度从一个数据价格高昂的市场，转变为全球数据资费最低的市场之一”。Jio当时提供了大约六个月的免费4G数据，迫使竞争对手下调资费，并改变了印度电信市场的经济格局。

十年后，Jio拥有超过5.3亿电信用户，已成为印度最大的移动运营商。其上市标志着公司进入新阶段，投资者很可能会关注收入增长、每用户平均收入（ARPU）、现金创造能力以及投资回报。

但IPO是否会让Jio更重视提价，还是会继续优先维持低价数据以留住用户基础？

过去几年，Jio的ARPU一直呈上升趋势。根据Kotak Mahindra Bank的一份报告，其ARPU在截至2026年6月的季度升至215.60印度卢比（2.26美元），高于去年同期的208.80印度卢比（2.18美元）。其用户月均数据消耗也从37GB增加到43.7GB。

不过，Jio的ARPU仍低于最接近的竞争对手Bharti Airtel。Airtel公布的截至2026年6月季度ARPU为264印度卢比（2.76美元），比Jio高出约48印度卢比（0.50美元）。尽管如此，Jio用户的平均数据消耗更高。

过去几年，Airtel一直表示，移动ARPU需要升至300印度卢比以上（3.14美元），才能确保合理的资本回报。Jio与Airtel之间的显著差距意味着Jio有提价空间。问题在于，它会依赖更高资费，还是通过其他方式提高每位客户的收入。

资费上调再度成为焦点

投资机构已经在预期新一轮涨价。根据媒体报道，Nomura预计印度行业可能在2026年11月至12月迎来约15%的提价；Motilal Oswal则预计类似幅度的上调会在2027年3月左右出现。

上一轮大规模资费上调发生在2024年7月，当时Jio将多个套餐价格上调约12%至25%。Airtel和Vodafone Idea随后也跟进提价。

不过，提高资费也伴随着用户流失风险。Jio在2024年7月至9月期间因提价流失了约1274万名用户。

不止于移动资费

资费上调并不是Jio扩大业务的唯一方式。家庭宽带、企业连接和云服务也为提高收入提供了其他机会。在公司的上市仪式上，Jio Platforms董事总经理Akash Ambani也概述了向新领域扩张的计划。

他说：“在未来十年，我们希望让每一种能够改变印度人生活的技术都变得普及：人工智能、云、联网设备、来自太空的连接，以及尚未被想象到的数字服务。”

Akash Ambani表示：“我们的目标是建立一个真正的数字社会，以Jio Platforms为核心：在这里，连接、计算和智能无缝协同运作，让每一位印度人，无论身处何地、使用何种语言，都能参与、进步并繁荣。”