要点

• 尽管营收创纪录增长106%，英伟达股价仍下跌
• 英特尔暴跌加剧了AI芯片股的抛售
• 华尔街开始质疑大规模AI基础设施投资的回报

由于华尔街对人工智能支出的担忧不断加剧，周五（10月30日）英伟达股价下跌近5%，大型半导体公司再度遭遇抛售。

英伟达与AMD和英特尔一同走低，投资者重新评估扩张AI基础设施所需的巨大成本。当天纳斯达克综合指数下跌超过2%。

这一跌势尤其引人注目，因为英伟达的基本面仍在以惊人的速度扩张。公司最近公布的季度营收同比增长106%，显示先进AI芯片的需求依然极为强劲。

96亿美元营收仍未能安抚投资者

在8月发布的财报中，英伟达披露其2026财年第二季度营收为962亿美元，较一年前的467亿美元翻了一倍多。

数据中心业务营收达到890亿美元，同比增长117%；季度净利润增长126%，约为597亿美元。

这些数据凸显了英伟达与当前面临财务压力的多家科技公司之间的显著差异。

英伟达通过出售构建人工智能系统所需的基础设施，获得了可观利润。不过，其许多最大客户在投入巨资之前，并未获得相应规模的回报。

这种差异已成为华尔街看待AI交易方式变化的核心。

本月早些时候，Coinpaper曾报道过一轮广泛的半导体抛售，当时30只主要芯片股全部同步下跌。

周五的跌势表明，除非投资者对该行业长期经济性更有信心，否则他们仍不愿仅凭亮眼的AI增长就给予更高估值。

英特尔暴跌29%，亚马逊和谷歌加剧AI支出担忧

最新压力在英特尔发布令人失望的业绩展望后进一步加剧，周五交易中其股价下跌约29%。

AMD也下跌约10%，而据盘中市场报道，英伟达下跌约4%至5%。

不过，英特尔的困境与英伟达并不相同。英特尔面临制造挑战、个人电脑需求疲弱以及盈利能力方面的疑问，而英伟达仍在持续报告强劲的数据中心增长。

共同的担忧在于：企业为了在AI领域保持竞争力，必须投入多少资本。

亚马逊最近公布，其过去12个月自由现金流已从正148亿美元恶化至负424亿美元。

正如Coinpaper对亚马逊的分析所述，尽管亚马逊云服务（AWS）营收增长39%，这一逆转仍然发生了。

Alphabet也面临类似审视，因为其季度资本支出达到514亿美元，导致自由现金流约为负91亿美元。

现金流恶化表明，快速扩张的AI业务可能会在短期内压过原本盈利企业所创造的现金。

英伟达股价能否在下一次财报前反弹？

英伟达下一次季度业绩将再次成为检验投资者信心的重要节点。

公司此前给出的2026财年第三季度营收指引约为1080亿美元，上下浮动2%，毛利率预计接近74%。

若能达到这一预期，将表明AI计算基础设施需求仍在持续；不过，投资者也会审视未来指引以及客户支出趋势。

更高的利率也是另一项风险，尤其是在科技公司越来越多地通过举债为新基础设施融资的情况下。

微软计划发行250亿美元债券，说明借贷正成为AI投资周期中更为显眼的一部分。

尽管如此，英伟达的敞口并不局限于传统云服务提供商。来自AI初创公司、政府和工业计算项目的需求，可能有助于分散其客户基础。

公司还在推进面向工业AI的合作伙伴关系，旨在将应用扩展至机器人和制造业。