黑石总裁Jon Gray周二表示，随着放贷机构对推动这轮建设的公司敞口不断增加，人工智能基础设施建设将需要更多股权融资。

Gray在香港金融管理局全球金融领袖投资峰会上表示，AI所需资本规模正在给债务投资者带来集中度风险，这种风险既体现在整个行业，也体现在单个公司层面。

他说，与股东不同，放贷机构的上行空间有限，因为其回报主要局限于利息和本金偿还。

“为了满足这些巨大的需求，这个领域将需要更多股权资金。”Jon Gray，黑石公司总裁兼首席运营官

在同一场讨论中，Pimco首席执行官Emmanuel Roman警告投资者，AI融资的规模对市场而言可能“过大”。

Roman表示，援引General Atlantic首席执行官Bill Ford的估算，未来五年AI相关资本支出可能达到约10万亿美元。他补充说，截至今年目前，AI债务已通过各种形式发行了约5500亿美元。

Roman说，即便股权和债务融资并举，所需资金规模也将“巨大”，并将其与规模约20万亿美元的全球公司债市场作比较。

“在某个时点，这会太多了，”他说。

高盛周一在一份报告中写道，全球数据中心需求未来五年将需要约8.5万亿美元的资本支出。

Gray表示，为这轮建设融资将需要公开市场、银行和私人资本的组合，而企业越来越多地转向结构化交易，以限制自身承担的债务规模。他还说，超大规模云服务商产生的现金流也将为部分支出提供资金。

“之所以需要创造性方案，是因为资本规模实在太大，”Gray说。

尽管融资面临挑战，Gray对AI基础设施仍持乐观态度，称计算能力需求“远远快于供给”。

他说，在黑石投资组合公司中，AI模型相关支出在过去一年增长了20倍，因为企业看到了编码、客户互动和内容创作等用途带来的财务收益。

不过，满足这一需求仍然困难，因为获取场地、许可、芯片、电力和资本都变得更加棘手，Gray表示。