历史表明，技术创新会给美国金融体系带来巨大进步，但往往要经历冲击、反对和监管改革之后才会实现。

一个多世纪以来，华尔街依靠纸张、电话以及在喧闹交易大厅里奔跑的人运转。“峡谷”由机构巨头主导，他们的影响力甚至延伸到政府各个部门。

20世纪60年代末，新技术开始挑战这一现状，计算机带来了电子报价和电子交易。1969年，一家名为 Instinet 的公司率先推出电子股票交易。这场重大变革威胁到华尔街既有秩序，并遭到怀疑、敌意以及对电子系统风险的警告。不过，尽管既得利益者反对，更广泛的市场已经开始看到其好处。

1971年，纳斯达克成立，利用电子平台发布报价，但大多数交易仍通过现有券商电话完成。1987年股灾后，华尔街承受巨大公众压力，做市商参与电子执行系统成为强制要求。到了20世纪90年代中期，包括 Island 和 Archipelago 在内的新兴电子交易网络，与 Instinet 一起，对传统交易模式构成了可行挑战。

1996年，时任美国证交会主席 Arthur Levitt 采取了具有里程碑意义的监管措施，提高透明度，并促进电子通讯网络（ECN）之间的竞争。随后，SEC 又通过了电子交易监管规则，为另类交易系统（ATS）建立了更完整的监管框架。

一旦放开，电子交易的好处便无可否认，华尔街既有体系只能二选一：要么接受并吸收新技术，要么被其取代。

他们是幸存者。如今，电子交易就是交易，剩下的都已成为历史。

历史又在重演！

现在，区块链技术正带来同样的时刻，它为证券发行、所有权记录和交易提供了新的基础。和当年的电子交易一样，区块链已经到来，正在挑战既有秩序，引发强烈批评，并迫使监管机构审视不断变化的现实。

区块链技术建立在密码学之上。密码学利用数学来保护信息、验证真实性并保障交易安全。区块链则利用这些技术创建可验证、抗篡改的交易记录。区块链的早期应用因加密货币和数字代币而广为人知，这些资产可以兑换成传统货币。但这项底层技术的用途远不止加密货币交易，还包括传统金融资产的发行、转让和所有权记录。

2011年，担任纽约州州长期间，我的技术顾问和金融专业人士向我介绍了密码学和区块链，认为它们是可以简化金融体系、帮助纽约保持全球金融中心地位的技术创新。

我们关注的是密码学和区块链技术本身的潜力，而不仅仅是交易数字代币的公司。纽约是第一个向这些公司发放牌照的州。如今，真正带来巨大机会的正是这项底层技术。

电子交易最终赢得了自己的位置，因为它带来了更快、更好的执行、更高的透明度和更低的摩擦。区块链则有望推动下一步进化，提供更快的结算、发行方与投资者之间更直接的连接、更高的透明度，以及更重要的、可能实现全天候全球市场的机会，从而为美国证券市场吸引更多投资。

对绝大多数经济活动而言，朝九晚五和“周末休市”的时代早已过去，唯独华尔街例外！

这种进步早就该到来。

SEC 最近设立了一项创新豁免，允许利用区块链技术交易某些美国股票。纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）与领先的金融科技和区块链公司 OKX 已成立合资企业 OKXICE，并已提交通知，表示有意在该框架下运营一个证券交易场所。

尽管仍有监管障碍，但这项 SEC 豁免是朝着使用区块链技术交易实际证券迈出的突破性第一步，并有望实现全天候交易和更快结算。

这会带来颠覆吗？会！

新技术的采用正在冲击全球各地的企业。在金融领域，一些中介职能可能会变得不那么必要，或者被彻底重新设计。

而全天候交易意味着，投资者可以对公共领域的信息和进展实时作出反应。

我们已经知道，区块链技术可以成功用于金融市场。欧洲和其他司法辖区已经建立了授权其使用的框架。我们也看到，提供24小时交易的数字平台正实现爆发式的消费者增长。

我们同样知道，金融建制派中的许多人正在改变立场。最初的反对，正越来越多地让位于对采用这项新技术的竞争。

再一次，和电子交易一样，公司面临选择：要么吸收新技术，要么冒着被采用该技术的竞争对手超越的风险。

他们是幸存者。

这一演进的下一步，是政府监管机构适应新的现实。国会未能在9月推进 CLARITY Act，是错失了建立数字资产持久监管框架的机会。

随着中期选举已经过去，现在应当把政治放在一边，关注经济层面的利害关系。现任政府和即将上任的国会必须找到共识，建立一个采用这项经过验证的技术、保护消费者、确保政府官员道德行为，并为新一代增长打开市场的体系。

美国一直擅长把突破性想法转化为持久进步。华尔街的下一场电子革命已经展开。

国会应确保美国引领潮流，而不是跟随他人。

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