山寨币市场近期有所回暖，但走势仍明显分化，尚未出现全面扩散。比特币市占率维持在 58.85% 高位，加密总市值约为 2.33 万亿美元，Altcoin Season Index 为 52，仍低于通常被视为确认山寨季的 75。
ONDO与BANK涨幅居前
这轮反弹中，资金主要流向少数有明确催化剂的代币。ONDO 在 7 月中旬一度上涨 15% 至 18%。推动因素包括 Ondo Finance 提及其代币化股票计划，以及与日本 SBI 集团合作推进日本资产代币化。按文中数据，ONDO 自上线以来累计涨幅约 101%，但较 2024 年 12 月高点仍低约 81%。
Lorenzo Protocol 的 BANK 走势更为剧烈，交易区间一度在 0.1209 美元至 0.2541 美元之间。尽管较 7 月 21 日高点回落 26.4%，该代币仍较 6 月低点上涨逾 1000%。
- ONDO 自上线以来涨约 101%
- BANK 较 6 月低点涨逾 1000%
- BANK 较 7 月 21 日高点回落 26.4%
链上资金与持仓变化受关注
市场也在关注链上大额转账与仓位变化。报道提到，一笔 8400 万枚 BANK 的转账因疑似与基金会钱包有关而引发讨论，但目前没有官方确认。与此同时，World Liberty Financial 买入了 636,683 枚 BANK。
到 7 月 22 日，BANK 的空头兴趣上升、未平仓合约下降，显示部分资金开始提前锁定利润。链上数据方面，分析师 Ali Martinez 称，巨鲸在三周内累计增持超过 1400 万枚 LINK。ENA 则在看涨信号出现后上涨 17%，文中提到 0.13 美元是市场关注的下一目标位。
多数新币仍低于发行价
尽管个别代币表现亮眼，整体山寨币市场仍未摆脱弱势。CryptoRank 统计显示，自 2024 年以来发行的 113 个主要代币中，只有 8 个仍高于发行价，中位回报率为 -95.7%。其中，Hyperliquid 以 1519% 的涨幅居首，ONDO 以 101.4% 排在其后。
分析人士也在继续观察其他主流山寨币。文中提到，SOL 若能守住 70 多美元区间，后续或有进一步上行空间；AVAX、SUI、ARB、UNI、AAVE、ETHFI、NEAR 和 ZEC 也在市场观察名单中。另一方面，Solana ETF 资金流在 7 月转正，此前 6 月曾出现净流出。
总体来看，当前涨幅仍集中在有题材催化、ETF 资金改善或巨鲸增持的个别代币上。只要流动性没有进一步扩散、比特币市占率没有明显回落，市场更接近“选择性反弹”，而非全面山寨季。
