韩国监管部门决定提前收紧单一个股杠杆 ETF 和 ETN 的散户交易条件。新规将最低存款要求从 1000 万韩元提高到 3000 万韩元，且只认可现金，不再将股票、ETF 和债券等担保资产计入。原定分阶段实施的两项措施，现改为 7 月 31 日同步生效。

这次调整覆盖韩国本土及海外交易所上市的所有单一个股杠杆产品，既包括以三星电子、SK 海力士为标的的本地产品，也包括追踪特斯拉、英伟达等海外个股的杠杆 ETF 和 ETN。现有投资者若要继续加仓，同样需要满足新的现金门槛；卖出现有持仓则不受这一限制。

产品规模两个月内快速放大

监管加快落地，直接背景是相关产品上市后交易过热。韩国个股杠杆产品于 5 月 27 日推出，初始覆盖 16 只标的，合计市值约 4.4 万亿韩元。到 7 月 15 日，这一数字已升至 11.9 万亿韩元，不到两个月增长逾 170%。

成交额也同步攀升。报道显示，相关产品日均交易额从上市首日的 10.4 万亿韩元增至 7 月 15 日的 13 万亿韩元。监管部门因此与证券业协调系统改造进度，将原本分两步执行的门槛上调和担保认定收紧，合并提前实施。

• 最低存款要求：1000 万韩元升至 3000 万韩元
• 生效时间：由 8 月分阶段实施改为 7 月 31 日同步生效
• 适用范围：韩国及海外上市的单一个股杠杆 ETF、ETN

现金认定方式同步收紧

除门槛提高外，监管还调整了“现金”口径。现行规则下，投资者卖出股票后，当日所得即可计入现金余额。新规实施后，这部分资金必须等到结算完成后，才能计入最低存款，也就是卖出后的第二个交易日到账后才有效。

同时，以卖股所得为担保取得的贷款，也将被排除在最低存款计算之外。这意味着投资者可用于满足准入条件的资金范围进一步缩小，短线腾挪空间被压缩。

此外，现行制度允许证券公司在客户交易满三个月后，结合交易经验等因素适度下调门槛。新规实施后，这类放宽安排将被禁止，券商只能维持或提高要求，不能再自行降低标准。

更多限制措施仍在推进

这次上调门槛并不是单独动作。韩国金融当局已从 7 月 16 日起暂停相关新品上市，并禁止广告宣传。后续还将把追踪误差管理标准从 3% 收紧至 2%，并提高违规处罚力度。

监管层还在讨论进一步压低需求的方案，包括减少个股杠杆 ETF 的流动性提供商数量、扩大买卖价差，以及将现行 2 倍杠杆下调至约 1.5 倍。原定 11 月实施的最低交易单位上调计划，也在讨论是否提前。

如果部分证券公司在 7 月 31 日前未完成系统升级，监管部门将建议其暂停这类产品的新交易。整体来看，韩国正试图通过提高现金门槛、收紧结算认定和限制产品供给，给快速升温的个股杠杆交易降温。