外媒报道称，Real Vision 创始人、前高盛对冲基金经理 Raoul Pal 认为，当前市场注意力仍集中在比特币、以太坊和 XRP 等主流资产，但下一阶段弹性更高的机会，可能出现在更底层的加密基础设施板块。
判断基于全球流动性
Pal 的核心框架围绕全球流动性展开。他将主要央行资产负债表、G20 货币供应以及外汇储备视为综合指标，用来观察可流入风险资产的资金规模。
按其说法，过去十年，比特币价格与这一全球流动性指标保持较高同步性，相关性约为 90%。他的判断是，随着主要经济体流动性环境转向宽松，新增资金通常会逐步流向风险更高的资产，而加密市场往往处在这一链条的末端。
关注 Layer2 与专用基础设施
他所说的机会，并不是比特币在当前位置继续翻倍，而是市场资金在主流资产上涨后，进一步转向持仓更分散、机构参与度更低的基础设施资产。
文中提到的方向包括 Layer2 网络、去中心化物理基础设施项目（DePIN），以及应用专用链。这类资产通常位于基础公链与终端应用之间，过去并不是主流投资者重点配置的板块。
链上信号同步出现
按其框架，加密市场在历轮周期中常见的轮动顺序是：比特币先启动，吸引机构资金入场；随后资金扩散至以太坊和大市值山寨币；再之后，部分资金流向此前在熊市中被忽视的中小型基础设施资产。
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Pal 认为，这些信号同时出现，意味着市场可能正处在新一轮上行阶段的早期位置。文章没有给出具体代币名单，重点仍放在尚未被主流资金充分覆盖的基础设施赛道。
