外媒報導，Real Vision 創辦人、前高盛對沖基金經理 Raoul Pal 認為，當前市場注意力仍集中在比特幣、以太坊和 XRP 等主流資產，但下一階段彈性更高的機會，可能出現在更底層的加密基礎設施板塊。
判斷基於全球流動性
Pal 的核心架構圍繞著全球流動性。他將主要央行資產負債表、G20 貨幣供應以及外匯儲備視為綜合指標，用來觀察可流入風險資產的資金規模。
根據其說法，過去十年，比特幣價格與此全球流動性指標保持較高同步性，相關性約為 90%。他的判斷是，隨著主要經濟體流動性環境轉向寬鬆，新增資金通常會逐步流向風險更高的資產，而加密市場往往處於這條鏈的末端。
關注 Layer2 與專用基礎設施
他所說的機會，並不是比特幣在當前位置繼續翻倍，而是市場資金在主流資產上漲後，進一步轉向持倉更分散、機構參與度更低的基礎設施資產。
文中提到的方向包括 Layer2 網路、去中心化實體基礎設施專案（DePIN），以及應用專用鏈。這類資產通常位於基礎公鏈與終端應用之間，過去並不是主流投資者重點配置的板塊。
鏈上訊號同步出現
依其框架，加密市場在歷輪週期中常見的輪動順序是：比特幣先啟動，吸引機構資金入場；隨後資金擴散至以太坊和大市值山寨幣；再之後，部分資金流向此前在熊市中被忽視的中小型基礎設施資產。
- 長期持有者累積規模升至六年高點
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Pal 認為，這些訊號同時出現，意味著市場可能正處於新一輪上行階段的早期位置。文章沒有給出具體代幣名單，重點仍放在尚未被主流資金充分涵蓋的基礎設施賽道。
