微软公布截至 6 月 30 日的第四财季业绩后，盘后交易中股价明显走高。公司当季营收同比增长约 18%，高于市场预期，带动投资者重新评估其云业务和 AI 服务的增长韧性。

Azure 增速快于预期

微软智能云业务当季收入为 393.1 亿美元，同比增长 31.6%，高于分析师预期的约 381.6 亿美元。其中，Azure 收入增长 43%，高于上一季度的 40%，也快于市场原先预估。

公司还表示，2026 财年 Azure 年收入首次超过 1000 亿美元。这一数字显示，在生成式 AI 竞争加剧的背景下，企业对微软云服务和 AI 产品的需求仍在延续。

资本开支继续扩大

微软当季资本开支及融资租赁支出约为 410 亿美元，同比增长 69%。公司管理层披露，2026 财年相关支出预计将达到约 1750 亿美元，不过部分数据中心投资的会计分类将出现调整。

微软计划把办公楼和数据中心建筑的预计使用年限，从 15 年延长至 25 年。与此同时，更多数据中心租赁将被计入经营租赁，而不是融资租赁。

公司预计，受产品线需求信号支撑，2027 财年资本开支还会继续增加。这意味着微软仍在加码云计算和 AI 基础设施建设。

商业合同储备升至 6780 亿美元

微软商业剩余履约义务增至 6780 亿美元，较上一季度增长 8%。这一指标反映已签约但尚未确认的收入。公司称，环比增长主要来自 AI 模型开发商之外的客户承诺，说明需求并不完全依赖少数大型 AI 企业。

不过，市场也在关注微软对 OpenAI 的集中度风险。微软此前曾表示，其 6250 亿美元商业合同储备中，约 45%与 OpenAI 相关。随着开源 AI 模型加快普及，这部分集中敞口仍是分析师讨论的重点。

尽管盘后股价大涨，微软股价在 2026 年内累计仍下跌约 19%。