外媒评论认为，投资人 Lawrence Lepard 将近期比特币和 Strategy 的下跌视为情绪主导的回调，而不是长期趋势反转。他判断，这一轮抛售与过往周期底部阶段相似，市场在恐慌释放后，价格往往会出现较快修复。

看多逻辑仍围绕比特币

Lepard 表示，他最近增持了 Strategy 持仓，原因是市场对这家公司的担忧被放大。在他看来，Strategy 仍然是比特币的高弹性敞口，波动会大于直接持有 BTC，但这也是其股价在比特币上涨阶段可能跑赢现货的原因。

他认为，外界对 Strategy 资产负债表的担忧并不完全成立。按其说法，公司距离首个主要债务到期日仍有数年时间，管理层也保留了多种融资和资本结构调整手段，包括在必要时调整优先股分红安排。

比特币估值被指处于低位区间

Lepard 还给出了更长期的价格判断。他引用比特币 Power Law 模型称，当前模型对应的比特币估值约为 13.4 万美元，而市场价格仍在 5.8 万至 6 万美元附近。这意味着，按这一模型衡量，比特币仍处在历史估值区间的较低位置。

他进一步表示，未来一到两年内，比特币有望开启新一轮牛市，并提到价格可能升至 18 万美元。不过，他也认为短期内仍不能排除继续回落的可能。对 Strategy 来说，后续表现仍主要取决于比特币能否延续长期上行趋势。

通胀与货币扩张仍是支撑因素

除加密市场本身外，Lepard 还把宏观环境视为比特币的长期支撑。他认为，政策制定者更在意避免金融体系失稳，而不是优先压低通胀。因此，政府可能继续扩大债务、维持流动性支持，并通过更宽松的政策减轻经济下行压力。

按这一判断，法币购买力走弱的趋势不会很快结束，这也是他继续看好比特币长期配置价值的原因。文章的核心观点是，只要比特币重新进入上行周期，Strategy 作为杠杆化敞口，股价弹性可能达到比特币涨幅的数倍。