2025 年的宏觀經濟波動再次引發了關於「避險天堂」的爭論。

但從年末收盤價來看，結論似乎很明確：黃金 (XAU) 佔據了主導地位，飆升近 65%，達到創紀錄的 4,500 美元，提醒投資者為什麼黃金長期以來一直是動盪時期的「首選」資產。

話雖如此，這並非僅僅是運氣好。美國經濟面臨多重衝擊，從通貨膨脹到聯邦政府停擺，這使得…比特幣 [BTC]避險故事面臨壓力，最終以下跌 6.30% 的年終收盤價收盤。

從本質上講，隨著宏觀壓力的增加，資本更傾向於安全而非風險。

然而，2025 年底出現了明顯的轉變。11月通膨率例如，降至2.7%，季減0.3%，而近期閱讀核心CPI和PCE已跌破聯準會2%的目標。

從理論上講，這為資金回流比特幣奠定了基礎。然而，看看第四季的表現與…代幣化黃金 [XAUT]市場對XAUT的偏好依然明顯。第四季XAUT上漲了13%，而BTC則下跌了24%。

自然而然地，問題來了：這種背離不再關乎波動性，而是為了尋求安全的回報？如果是這樣，XAUT部位的不斷增加是否預示著2026年將再次出現背離？

投資人關注XAUT，資本流向轉變

看來中國正憑藉一己之力推動市場朝金屬方向發展。

首先是白銀。中國的出口禁令白銀價格在2025年引發了147%的拋物線式上漲，使其在資產表現排行榜上名列前茅。如今，隨著中國將目光轉向黃金開採，這種情況似曾相識。

作為背景，中國最大的黃金生產商紫金礦業正在加緊生產。海外收購鑑於黃金在2025年將迎來爆發式成長，此次走勢並非偶然，而是反映了市場對持續需求的預期。

在這種情況下，XAUT 的強勁表現並非偶然。

在2025年底迎來65%的漲幅後，投資人顯然還沒有放棄。 Lookonchain已標記一位交易損失了1880萬美元的巨鯨以太坊 [ETH]將資金從以太坊輪換到黃金，從而強化了市場論點。

同時，六個錢包搶先報道XAUT上漲3102股，支出1370萬美元。綜合來看，這些舉動像是早期建倉，顯示投資者正在宏觀經濟情勢發展之前進行策略性資本轉移。

比特幣會如何？ 2026 年可能會重蹈 2025 年的覆轍。

最後想說的話

• 隨著投資者轉向避險資產，XAUT 表現優異，巨鯨和關聯錢包提前佈局，以應對宏觀經濟的變化。
• 由於中國金屬價格上漲和早期 XAUT 的積累，比特幣面臨壓力，這預示著 2025 年式的背離可能會重演。