泰國證監會於8月31日發布徵求意見稿，擬允許持牌中介為零售、高淨值及超高淨值投資者提供符合條件的海外加密衍生品。這並不意味著泰國居民可以自由交易所有境外加密期貨或期權，零售端仍將受到產品和平台的雙重限制。

零售准入設定多重門檻

根據提案，面向非機構客戶提供的海外加密衍生品，必須與泰國允許交易的數字資產衍生品在核心特徵上相近。監管比較的重點包括標的資產、到期安排、槓杆水平、交割方式及結算結構。

這意味著，僅有海外交易所合規並不夠，具體的合約本身也必須通過相似性測試。如果產品結構更複雜，或者槓杆明顯高於當地可接受的範圍，持牌中介將無法向零售客戶提供該產品。

海外交易所也要滿足監管條件

提案要求，相關海外交易所必須採用中央對手方清算機制，也就是 CCP 清算安排，以降低交易對手直接違約風險。

同時，交易所還需接受合格監管機構的監管。標準包括監管方為國際證券監督管理委員會組織的多邊諒解備忘錄的A類簽署方，或交易所本身屬於世界交易所聯合會的成員。泰國證券監督管理委員會並未直接列出可用的國家、交易所或幣種名單，而是先設定一套准入標準。

不符合條件的產品僅限機構投資者

若海外加密衍生品未滿足零售准入條件，提案仍允許機構投資者參與。泰國證監會認為，機構投資者更有能力評估高槓杆、價格波動和結算風險。

現行泰國規則已允許持牌中介在特定條件下，為零售及高淨值客戶提供與當地產品相近的海外衍生品投資渠道。這次單獨為加密衍生品設定條件，主要是因為境外相關合約在槓杆、期限及結算方式上存在較大差異。

值得注意的是，永續合約是否符合相似性要求仍不明確。由於這類產品沒有固定的到期日，並採用持續資金費率機制，最終能否納入零售可投範圍，還需看正式規則和本地合約設計結果。

泰國仍在設計本地加密衍生品

泰國在2026年早些時候已將加密貨幣和數字代幣納入《衍生品法》下可作為標的資產的範圍，為合規期貨和期權鋪平了道路。相關通知日期為3月5日。

目前，監管部門正與泰國期貨交易所 TFEX 討論本地合約規格，內容預計將包括標的資產、合約規模、保證金要求、槓杆及結算方式。截至9月1日， TFEX 公開產品目錄中仍未出現加密貨幣期貨或期權。

由於本地合約尚未落實，海外產品如何與泰國本地產品進行比對，仍存在實際操作問題。監管層可能需要先完成或基本明確 TFEX 的合約框架，持牌中介才能判斷哪些境外產品符合要求。

徵求意見截止日期為9月30日

泰國證監會表示，投資者、中介機構、銀行和數字資產從業者等可在9月30日前提交意見反饋。徵求意見的重點包括兩個問題：一是非機構投資者在滿足全部條件時是否應獲准參與；二是機構投資者是否應被允許接觸條件之外的產品。

徵求意見結束後，監管機構方可根據反饋修改方案，再推進最終修訂。目前尚未公布正式生效時間，也尚未批准任何具體的加密貨幣、交易所、經紀商或衍生品合約。