外媒称，剔除稳定币后，代币化现实资产市场过去三年已扩大至约 446 亿美元，增幅达到 18.1 倍。机构对链上收益类产品的需求升温，被认为是这一轮扩张的主要推力，也让与该赛道联系紧密的 LINK、XLM 与 ONDO 再次进入市场视野。
美债与收益产品占主导
从结构看，代币化美国国债是当前 RWA 市场最大板块，规模约 151 亿美元。其后是主动收益策略，规模约 89 亿美元，以及私募信贷基金，规模约 64 亿美元。文章认为，这轮增长不只是公链竞争，更反映传统金融资产正加快向链上迁移。
以底层网络划分，以太坊仍是最主要的结算层，约占代币化资产市场的三分之一。Stellar 与 Avalanche 则逐步成为机构资金发行产品的重要通道。文章提到，Ondo Finance 负责将美债等收益类资产引入链上，Chainlink 提供预言机、CCIP 与储备证明等中间件，Stellar 则承接部分金融产品发行与结算。
三种代币对应不同环节
文章认为，LINK、XLM 与 ONDO 受到关注，并不只是因为价格波动，而是它们分别对应 RWA 生态中的不同基础设施环节。LINK 关联链下数据接入与跨链通信，XLM 关联资产发行与结算网络，ONDO 则直接连接链上收益类资产分发。
不过，文章同时指出，RWA 市场扩张并不意味着相关代币价格会同步上行。机构资金进入代币化资产市场，首先体现在产品规模、发行渠道和链上结算活动增加，能否进一步转化为代币持续需求，仍要看协议实际使用情况与市场承接能力。
价格表现仍待市场验证
在价格层面，文章称 LINK 在 8 月自重要支撑区域反弹后，正接近周线 200 周指数均线附近，约为 13.83 美元。若能站上这一位置，市场对其中期修复的预期可能增强；若未能突破，价格仍可能回到更低支撑区间。
XLM 此前沿上升趋势线反弹，并在 8 月测试 200 日指数均线，但暂未有效突破。文章认为，若后续转强，0.30 美元与 0.50 美元将成为重要观察位。ONDO 的形态相对更脆弱，自 2025 年 2 月以来维持的周线升势支撑线被视为关键位置，若失守，调整可能进一步加深。
