在比特币较 2025 年 10 月高点回落约 50% 后，外媒称，贝莱德重新检视了比特币的机构配置逻辑。文章援引其滚动 10 年回测称，在传统股债 60/40 组合中加入少量比特币，历史上的风险调整后回报仍有改善。

1%至2%配置区间再次出现

贝莱德的测算显示，截至 2026 年 5 月 29 日，传统 60/40 组合的年化回报约为 9.9%，年化波动率约为 10.1%。若加入 1% 比特币，年化回报升至约 10.9%，波动率小幅升至约 10.3%；若配置 2%，年化回报约为 11.8%，波动率约为 10.6%。

按这一口径，2% 比特币配置较传统组合多出约 190 个基点年化回报，而波动率仅增加约 50 个基点。文章称，组合夏普比率由 0.81 升至 0.96，最大回撤则由 -20.3% 变为 -20.9%。这组数据是历史回测，并不代表未来收益，但被用来说明单看比特币自身波动率，可能不足以判断其在组合中的作用。

贝莱德并非首次给出这一范围。文章称，其早前研究曾从风险贡献角度出发，认为对能够承受相关风险的投资者而言，1%至2% 可能是相对合理的配置区间；若高于 2%，比特币对整体组合风险的拉动会更明显。

IBIT规模扩大强化机构讨论

文章同时提到，贝莱德旗下现货比特币产品 IBIT 已成为全球规模最大、交易最活跃的比特币 ETP 之一，并在 2025 年成为贝莱德收入最高的 ETF 产品。

根据文中援引的数据，美国现货比特币 ETF 合计持有约 125 万枚 BTC，约占比特币 2100 万枚固定供应量的近 6%。其中，IBIT 单独持有约 77.5 万枚 BTC，占美国现货比特币 ETF 总持仓的六成以上。

文章认为，这意味着贝莱德的研究并非脱离商业背景，IBIT 本身已是其重要产品。但另一方面，这也说明贝莱德是在观察到真实资金配置行为后，继续强化对比特币配置价值的讨论，而不只是停留在理论层面。

回撤阶段更能检验投资假设

文章称，这次研究发布的时间点本身也值得关注。贝莱德并非在比特币创历史新高时重申配置逻辑，而是在经历一轮大幅回撤后重新评估。其判断是，此前下跌更多反映杠杆仓位出清、ETP 资金流放缓，以及企业买币需求减弱，而不是比特币投资逻辑发生根本变化。

文章认为，机构讨论正在从“是否持有比特币”转向“应配置多少、承担多少风险、如何看待相关性与流动性”。对企业财务负责人和董事会而言，重点也不再只是比特币是否波动，而是小比例配置是否能在整体资产负债安排中提升组合效率。

补充信息：原文属于观点文章，核心依据为贝莱德历史回测与 ETF 持仓数据，结论主要用于说明机构配置讨论的变化，并非对未来收益作出保证。