美国 8 月生产者通胀升温后，风险资产再度承压，以太坊周五小幅走低。市场对美联储进一步收紧政策的预期升高，令加密资产短线反弹面临更多阻力。

美国通胀推高加息押注

数据显示，美国 8 月最终需求生产者价格指数（PPI）环比上涨 0.4%，与市场预期一致，高于 7 月修正后的 0.1%。按年计算，PPI 同比升至 5.4%，前值为 4.8%。其中，能源价格上涨是主要推动因素之一。

在这组数据公布后，市场对美联储下一次会议加息的押注升温。Polymarket 数据显示，交易员预计美联储下次会议加息的概率为 62%，到 10 月加息的概率升至 71%。更高的利率通常会压缩风险资产估值，也会削弱杠杆交易和投机资金的活跃度。

ETF 净流入仍在放缓

尽管宏观环境转弱，美国现货以太坊 ETF 仍在本周录得资金净流入。周三相关产品合计净流入 3475 万美元，扭转了周二 2400 万美元净流出的局面，显示部分机构资金仍在逢低配置。

不过，从周度数据看，机构买盘的速度已经放慢。上周现货以太坊 ETF 吸引 2.184 亿美元资金，明显低于前一周创下的 8.24 亿美元年内高点。这意味着机构需求仍为正值，但边际增量正在减弱。

链上持仓变化也显示市场分歧仍在扩大。上周散户合计卖出约 30.7 万枚 ETH，明显高于巨鲸同期约 8.2 万枚 ETH 的增持规模。散户持续减持，意味着市场可流通持仓增加，短线继续上攻的难度随之上升。

2431 美元成短线支撑位

价格表现上，以太坊正在测试 2431 美元一线的横向支撑，同时靠近 2405 美元附近的 20 日指数移动均线。虽然短线回落，但 ETH 目前仍高于 50 日、100 日和 200 日均线所在区域，整体上行结构尚未被破坏。

若价格企稳反弹，市场首先关注 2545 美元附近阻力，进一步上方阻力位在 2626 美元和 2787 美元。若跌破 2405 美元至 2431 美元支撑区间，市场视线可能转向 2223 美元至 2256 美元一带的均线支撑区域。

从当前节奏看，宏观数据偏热正在压制风险偏好，而 ETF 资金流入、巨鲸增持与散户减持之间的分化，也让以太坊短线走势继续处于拉锯状态。