外媒评论认为，特斯拉正在被市场重新定价，投资者关注点已不再只围绕交付量和汽车利润率，而是越来越多转向马斯克推动的 AI、机器人和 SpaceX 资产。文章称，这种变化在特斯拉 2026 年第二季度财报中表现得尤为明显。
二季度利润更多来自SpaceX
文章指出，特斯拉当季实现净利润 11.1 亿美元，其中约 10.1 亿美元来自所持 SpaceX 股权的账面收益。相比之下，汽车业务本身对利润的支撑明显减弱。
同期，特斯拉汽车营收同比增长 23%，达到 205.2 亿美元，但营业利润率从上年同期的 4.1% 降至 1.4%。毛利率也由 17.2% 降至 16.8%。文章认为，这意味着特斯拉虽然仍在卖出更多汽车，但盈利能力继续承压。
- 二季度净利润为 11.1 亿美元
- 约 69% 税后利润来自 SpaceX 账面收益
- 非 GAAP 每股收益为 0.33 美元
AI与机器人投入继续增加
文章称，特斯拉当前正处于一轮大规模投入期。二季度运营支出同比增长 47%，达到 44 亿美元，主要投向 AI 基础设施和 robotaxi 项目。与此同时，监管积分收入大幅下滑 67%，降至 1.46 亿美元。
在产品层面，Grok 已被纳入特斯拉 2026 年夏季软件更新，可在部分车型中通过语音处理空调、通话和车内设置等功能。文章还提到，特斯拉正在 Fremont 工厂和得州超级工厂部署 Optimus 相关产线，但目前尚未披露明确产量。
估值押注未来业务兑现
马斯克在 2026 年第二季度财报电话会上表示，公司正处于“一个大的投资周期”。文章据此认为，特斯拉短期利润承压，与其说是汽车业务恶化，不如说是公司主动把资源转向尚未兑现收入的 AI 和机器人项目。
文章认为，当前约 1.4 万亿美元的市值，已经提前计入 Optimus、Grok 和 robotaxi 的长期预期，而这些业务距离形成稳定盈利仍有一段距离。特斯拉持有的 SpaceX 股份锁定期将在 2026 年 12 月到期，这部分资产的价格波动也可能继续影响其季度业绩表现。
