市场观察人士表示，美国中期选举中民主党大胜，可能在明年抑制全球加息步伐，但油价走势、美国经济增长以及财政政策的不确定性仍将是关键因素。

随着美联储、英国央行、欧洲央行和日本央行近几个月都在加息，全球各地的央行又回到了货币紧缩模式。

这一转向部分源于美国和以色列与伊朗的战争推高了油气市场价格。战争还加剧了全球炼油能力紧张，令柴油、汽油和航空燃油等产品成本飙升。

交易员在本周投票前普遍预期民主党会取得较大进展，因为民调已显示其占优，但在选举前，市场仍不确定该党是否会拿下国会两院，从而增强立法者挑战唐纳德·特朗普总统政策制定的能力。

在民主党明确赢得众议院和参议院后，原油价格大幅下跌。国际基准ICE布伦特原油周三下跌8.7%，收于每桶100美元下方，为9月以来首次。

市场普遍将此归因于预期升温：选举结果可能意味着特朗普更倾向于达成协议结束伊朗战争，从而帮助恢复海湾地区炼油能力并改善出口条件。副总统JD·万斯发表长篇声明，将共和党失利归咎于伊朗战争，也强化了这一看法。

AJ Bell市场主管丹·科茨沃思表示：“共和党阵营承认，伊朗战争让他们没能在选举中实现大获全胜，市场据此认为，如果中东冲突迅速解决，或许能帮助他们挽回面子。”

“如果结束战争会带来能源成本的大幅下降，特朗普或许会乐于把功劳都揽到自己身上。”

Morgan Stanley旗下Applied Equity Advisors高级投资组合经理兼负责人安德鲁·斯利蒙表示，如果选举结果“推动中东冲突得到解决，那可能会压低油价，而这一直是美联储和通胀面临的问题，也是利率走高的部分原因”。

美国银行利率策略师拉尔夫·阿克塞尔在周四发布的研究报告中表示，历史数据显示，油价与全球利率之间存在紧密相关性。如果未来三到六个月油价走高，美国利率很可能会“显著上升”，英国和德国尤其如此。

他补充说：“如果油价上涨，我们认为利率也会随之上升，尤其是在前端，因为长端期限溢价的影响较小，而货币政策预期的作用更大。”

共和党没有退路

不过，周四原油价格回升、周五走势震荡也表明，这场接近九个月的冲突远未到板上钉钉会出现解决方案。

AJ Bell的丹·科茨沃思指出：“就目前而言，油价已经开始再次上涨，利率预期与选举前相比并没有发生根本变化。”

货币市场周四显示，与一周前相比，美国和欧洲的利率预期都出现了适度变化，交易员对一年期内货币宽松的概率定价略有上升。

根据CNBC对LSEG数据的分析，两年期时间框架内，欧元区的变化比美国更明显：本周欧洲央行的利率定价下降8.7个基点，而美联储仅下降4.6个基点。

智库Chatham House美国及北美项目主任劳雷尔·拉普表示：“共和党目前其实没有什么退路。我们知道，民主党会试图在众议院和参议院推动投票，约束共和党，限制政府在伊朗战争权力上的行动。但这是否真的能约束政府，还是另一回事。”

Eurasia Group的克莱顿·艾伦则对CNBC《Squawk Box Asia》表示，尽管伊朗战争在国内不受欢迎，但如果中东地区没有带来实质性成果，同样也会不受欢迎。他预计局势将在几周内升级。

英国央行行长安德鲁·贝利表示，能源价格压力来自霍尔木兹海峡受阻、炼油能力短缺以及欧洲天然气库存偏低等多重因素。英国央行周四加息25个基点。

他对CNBC的史蒂夫·塞奇威克说：“中东的和平进程不会改变所有这些因素。”

“让我们拭目以待，因为过去48小时我们确实看到了能源价格下跌，但这是一个非常波动的局面，正如我们在过去七、八、九个月里所看到的那样。”

KBRA欧洲主权信用主管肯·伊根表示，利率前景主要取决于经济体是否具备足够的内生动能，使现有通胀压力变得更持久。

他通过电子邮件表示，欧洲“正带着数月高企的能源价格进入冬季，而其全部影响仍在向更广泛的经济传导”。

“央行担心的是，这些压力是否会开始更广泛地推高工资和物价，还是疲弱需求会限制这种传导。”

增长前景

对于美联储而言，一个关键问题是，蓝色席位横扫是否“可能让美国财政更审慎，从而降低通胀”，Rabobank外汇策略主管简·福利通过电子邮件表示。

“不过，现在判断财政前景还为时过早，尤其是因为许多民主党人当选是为了缓解生活成本压力……因此，目前很难就明年利率前景会如何变化得出明确结论。”

J.P. Morgan亚太股票研究主管詹姆斯·沙利文对CNBC《Squawk Box Asia》表示，美国财政刺激水平很高，以及这种状况是否即将改变，是当前的“百万美元问题”。

他说：“你现在看到通胀居高不下，是多种因素共同作用的结果，从伊朗战争，到关税，再到能源板块某些领域的明显紧张。”

“但同样重要的是要认识到，美国政府一直在非常高的支出水平下运行，而且是在低失业率的经济扩张期，这带来了非常具体的宏观经济影响。如果这种情况发生变化，你就有可能以一种给美联储带来更大前瞻灵活性的方式，减轻利率环境的压力。”

Baird Strategas政策研究主管丹尼尔·克利夫顿表示，美国数据中心建设也是另一个需要关注的重要因素。

“2025年，我们面临重大的财政逆风，但这并不重要，因为去年AI建设带来了非常大的资本开支繁荣。今年则很大程度上由刺激推动，”他对CNBC《Squawk Box Europe》说。

“如果出现一种财政政策更紧、而美联储又在加息、同时AI资本开支建设放缓的环境，你很可能会在2027年年中某个时候犯下政策错误。”

“2000年Y2K科技繁荣时期就发生过这种情况，美联储在加息，我们又面临更高的油价，最终他们加得过头了，最后引发了衰退。我们的预测不是美国会陷入衰退。我们的预测是，2027年美国经济将出现中周期放缓。”