Thị trường hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin tại Mỹ vừa mới mở cửa, xung đột về mặt quản lý và cạnh tranh đã nhanh chóng leo thang. CME cho biết sẽ khởi kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) về việc phê duyệt Kalshi ra mắt hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin, cho rằng loại sản phẩm này không nên được xử lý như hợp đồng tương lai.
CME nghi ngờ phân loại sản phẩm
Giám đốc điều hành CME, Terry Duffy, trong một cuộc phỏng vấn cho biết hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin được Kalshi phê duyệt gần giống hoán đổi hơn là hợp đồng tương lai truyền thống. Theo ông, sự phân biệt này không phải chi tiết kỹ thuật mà liên quan trực tiếp đến các yêu cầu quản lý áp dụng.
Quan điểm cốt lõi của CME là hoán đổi theo luật Mỹ chịu sự quản lý nghiêm ngặt hơn, đặc biệt trong khuôn khổ Đạo luật Dodd-Frank. Nếu hợp đồng vĩnh viễn được xử lý như hợp đồng tương lai, ngưỡng quản lý có thể bị hạ thấp rõ rệt.
Thị trường Mỹ vừa xuất hiện hợp đồng vĩnh viễn được quản lý
Hợp đồng vĩnh viễn đã phổ biến trong thị trường tiền mã hóa ngoài Mỹ từ lâu. Loại sản phẩm này không có ngày đáo hạn, nhà giao dịch có thể giữ vị thế liên tục, do đó từ lâu đã là một loại sản phẩm phái sinh quan trọng trong giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Tại Mỹ, hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa được quản lý trước đây khá hiếm. Cho đến tháng 5 năm nay, CFTC phê duyệt Kalshi ra mắt hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin, tình hình mới có sự thay đổi. Sau đó, Coinbase cũng công bố kế hoạch ra mắt sản phẩm tương tự.
Tranh cãi không chỉ về bảo vệ nhà đầu tư
Phía CME cho biết một trong những lý do phản đối sản phẩm này vào thị trường là rủi ro cao đối với nhà đầu tư cá nhân. Mối lo ngại tập trung vào đòn bẩy cao, cơ chế thanh lý tự động, cũng như việc một số nhà giao dịch chưa hiểu rõ về phí tài trợ và cấu trúc đòn bẩy.
Tuy nhiên, bên ngoài cũng xem vụ việc này như một cuộc tranh giành quyền kiểm soát thị trường phái sinh tiền mã hóa Mỹ. CME đã thống trị thị trường hợp đồng tương lai được quản lý tại Mỹ lâu dài, trong khi Kalshi, Coinbase và các nền tảng khác nếu thành công ra mắt hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa có thể tạo ra cạnh tranh trực tiếp với sàn truyền thống.
Thông tin bổ sung: Nếu CME chính thức kiện, vụ kiện này có thể trở thành một trong những tranh chấp pháp lý quan trọng trong lĩnh vực quản lý phái sinh tiền mã hóa Mỹ năm 2026, trọng điểm sẽ là hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin nên được quản lý theo hoán đổi hay hợp đồng tương lai.
