韓國交易所 Upbit 將 Morpho（MORPHO）和 Euler（EUL）納入韓元市場，為兩種以太坊借貸協議代幣新增直接 KRW 交易入口。兩項資產先前已可在 Upbit 的 BTC 和 USDT 市場交易，這次新增韓元交易對後，本地用戶的法幣買賣路徑進一步縮短。

EUL上線時間臨時延遲

依照 Upbit 安排，MORPHO/KRW 已於 7 月 25 日 18:00 上線，EUL/KRW 原定於 7 月 26 日 12:00 開放，但隨後調整至當日 14:00。平台未說明詳細原因，僅表示在流動性準備不足時，交易開始時間可能延遲。

Upbit 同時對 EUL 上線初期設定了臨時限制。開盤後約 5 分鐘內，買單將被限制；同一時段，低於前一收盤價 10% 的賣單也會受限。此後約 2 小時內，用戶只能提交限價單。公告顯示，參考收盤價為 0.00003019 BTC，折合 2,845 韓元。

EUL盤前漲幅更大

在韓元交易對正式開放前，EUL 的市場反應更強。文中引述 Binance 數據稱，EUL 一度報約 2.22 美元，24 小時漲幅約 74%，成交量超過 2 億美元。 CoinMarketCap 也將這輪放量與 Upbit 上線訊息連結起來。

這並非 EUL 首次因韓元交易而對訊息而快速波動。通報提到，2025 年 9 月 Bithumb 宣布上線 EUL 韓元交易對後，該代幣曾上漲逾 30%。同年 7 月，Coinbase 將其納入資產路線圖後，EUL 也出現一輪上漲。

MORPHO成交量同步放大

相較之下，MORPHO 的價格波動較小，但成交量同樣明顯增加。報告顯示，MORPHO 在 7 月 26 日報約 1.95 美元，24 小時漲約 1.5%。 CoinGecko 數據顯示，其單日成交量較前一日增長逾 400%，市值超過 12 億美元。

報告也提到，Morpho 近期連續推進產品與融資進度。該項目於 7 月在 Base 上推出固定利率、固定期限借貸產品 Midnight，並表示網路存款規模已超過 110 億美元。 6 月，Morpho 完成 1.75 億美元融資，投資者包括 Paradigm、a16z Crypto 和 Ribbit Capital，交易對該項目估值約 20 億美元。

兩個借貸協議均基於以太坊

Morpho 和 Euler 都面向鏈上借貸場景，但產品結構並不相同。 Morpho 允許開發者和資產管理方建立自訂借貸市場與金庫，並自行設定抵押品、風險參數和利率模型。 Euler v2 則採用模組化金庫設計，支援開發者搭建不同借貸市場。

Euler 曾在 2023 年遭遇攻擊，早期版本被盜約 1.97 億美元，隨後攻擊者返還了大部分資金。此後該協議圍繞 v2 版本繼續擴展。報告稱，到 2025 年 10 月，Euler 協議總借款規模已超過 20 億美元，存款規模約 40 億美元。

整體來看，Upbit 連續為 MORPHO 和 EUL 開放韓元交易，擴大了韓國市場對兩類 DeFi 借貸代幣的直接接觸。不過，EUL 在開盤前已出現明顯拉升，加上交易所設定的開盤限制，短線波動仍較大。