比特幣期權市場在聯準會議息會議前明顯轉向平靜。數據顯示，交易員近一個月持續削減下行保護部位，短期限看跌期權的避險溢價也明顯回落，反映市場普遍預期本週波動有限。

看跌/看漲持倉比回落

Glassnode 數據顯示，以未平倉合約計算的看跌/看漲比，已從 6 月底約 0.76 降至約 0.52。這個指標通常用來觀察市場對下跌保護的需求強弱。數值下降，意味著投資人持有的看跌保護相對減少。

同時，短期限選擇權對下行保護的定價也在回落。衡量看跌保護溢價的 25-delta skew 在一週期限已降至約 4%，而三個月和六個月期限仍維持在 11% 至 12% 區間。

短期波動率維持低位

隱含波動率同樣顯示出類似訊號。一週期限隱含波動率約 34.3%，六個月期限約 40.8%。整條期限結構向遠端抬升，說明市場認為眼前一週相對平靜，更遠期限的不確定性仍在。

• 一週 25-delta skew 約 4%
• 三個月至六個月 skew 約為 11% 至 12%
• 一週隱含波動率約 34.3%

市場押注議息週平穩收場

聯準會利率決議將於週三公佈。目前市場對 7 月升息的定價約只有 15%，這也是短期避險需求降溫的重要背景。以此基準情形來看，選擇權市場對本週波動的低定價有一定依據。

不過，這種部位結構也意味著緩衝空間有限。如果聯準會聲明或經濟預測超出市場預期，目前較薄的保護部位可能會放大價格波動，而不是吸收衝擊。

現貨方面，比特幣上周大部分時間維持在 6.5 萬美元附近。即便美國大型科技股一度出現明顯拋售，加密產業接連出現企業破產與平台收縮消息，比特幣價格整體仍保持相對穩定。