外媒評論稱，Strategy近期動用 2,500 萬美元回購其浮動利率優先股 STRC，此舉在市場上引發爭議。文章認為，投資人關注的焦點不只是回購金額本身，更在於公司為何把資金用於支撐這類證券，而不是繼續增持比特幣。
STRC並非固定償付工具
爭議首先來自 STRC 的產品屬性。文章指出，STRC 不同於傳統債務工具，且不存在到期以固定價格償付的安排。雖然該證券最初以 100 美元附近發行，但這並不意味著市場價格必須回到這一水平。
在這一前提下，批評者認為，公司花費 2,500 萬美元推動價格短線回升，更多只是帶來盤面反彈，並沒有直接改善業務基本面。文章據此質疑，這筆資金的使用效率並不高。
資金用途與以往不同
文章提到，Strategy先前幾輪融資的用途相對清晰，通常集中在三類方向：
- 增持比特幣
- 改善股息覆蓋能力
- 降低未償債務規模
而這一次，部分資金似乎轉向 STRC 本身。評論認為，這與公司過去圍繞比特幣財庫的資本運作有所不同，也因此引發外界猜測：管理階層是否開始把穩定優先股價格放在更前面的位置。
100美元關口面臨拋壓
文章也把爭議指向投資者心理層面。部分買家在接近 100 美元的位置買入 STRC，隨後經歷價格明顯回落。由於該工具並未具備以發行價贖回的支撐，市場缺乏足夠理由讓其自然回到原位。
評論稱，即便 STRC 價格回升至 95 至 96 美元區間，早期持有者也可能選擇賣出以減少虧損。這意味著上方仍有較重拋壓，回購未必能幫助價格持續回到 100 美元。
持續回購或難改估值分歧
文章進一步指出，如果 Strategy 後續繼續買進 STRC，效果可能仍限於短期提振。只要市場對該證券的估價邏輯沒有改變，價格仍可能再度回落。
評論文章最後認為，投資人接下來更關心的是管理階層如何解釋這項資本配置決定，尤其是為何在當前階段優先支持 STRC，而不是繼續擴大比特幣持股。
