Coinbase 最新一個季度業績低於市場預期，交易業務走弱再次拖累市場情緒。公司總營收為 12 億美元，低於分析師預期的 13 億美元，也低於去年同期的 15 億美元。

交易收入較去年同期降 21%

投資人關注的核心問題，仍是交易收入放緩。作為公司最主要的收入來源，這部分業務在第二季年減 21%，降至少於 6 億美元。加密現貨市場整體活躍度下降，也直接壓縮了平台成交與手續費表現。

Coinbase 財務長 Alesia Haas 表示，第二季加密市場環境明顯轉弱，整個市場的加密現貨交易量較上季降幅超過 20%。在這一背景下，Coinbase 的核心交易業務承壓並不意外，但業績表現仍未達到華爾街預期。

USDC 仍是重要收入來源

在交易收入回落的同時，穩定幣和訂閱服務繼續承擔支撐作用。其中，USDC 相關收入仍是 Coinbase 最重要的單項來源之一。該公司第二季穩定幣營收達 2.92 億美元。

• 質押收入為 8300 萬美元
• 利息及金融手續費收入為 6,600 萬美元
• 其他訂閱與服務收入約 1.14 億美元

不過，訂閱與服務收入本季為 5.55 億美元，表現同樣偏弱。這一板塊已經連續三個季度下滑，說明 Coinbase 推動營收多元化的進展仍面臨壓力。

Base 投入回報待觀察

Coinbase 近年來持續加碼 Base 網絡，希望能藉助鏈上生態拓展新的成長來源。但從目前財務表現來看，投資人仍在觀察，這類投入能否真正轉化為更明確的收入成長。

目前，訂閱與服務收入已接近公司淨收入的一半，說明 Coinbase 正試圖降低對交易手續費的依賴。不過，在交易活躍度回落、競爭加劇的情況下，市場對其短期成長前景仍較為謹慎。