Sau khi Trump phát đi tín hiệu hạ nhiệt tình hình Iran, tâm lý ưa rủi ro trên thị trường châu Á nhanh chóng hồi phục, thị trường chứng khoán Hàn Quốc và Nhật Bản phiên sáng thứ Sáu tăng mạnh. Trong đó, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc có lúc tăng hơn 8%, chỉ số Nikkei 225 tăng trên 3,5%. Sở giao dịch Hàn Quốc từng tạm dừng các lệnh mua lập trình trên KOSPI để ứng phó với biến động mạnh do hợp đồng tương lai tăng nhanh.
Cổ phiếu chip dẫn dắt đà hồi phục của cổ phiếu Hàn Quốc
Trong đợt tăng này, nhóm bán dẫn Hàn Quốc thể hiện mạnh nhất. Cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix đều tăng trên 9% trong phiên, trở thành động lực chính kéo chỉ số đi lên. Dòng tiền thị trường quay trở lại hai cổ phiếu được xem là hưởng lợi cốt lõi từ ngành công nghiệp AI.
Cấu trúc thị trường chứng khoán Hàn Quốc cũng khuếch đại xu hướng này. Tổng giá trị vốn hóa chỉ số KOSPI khoảng 4,3 nghìn tỷ USD, nhưng hơn một nửa trọng số tập trung vào Samsung Electronics và SK Hynix, khiến chỉ số rất nhạy cảm với biến động của các cổ phiếu đầu ngành.
ETF đòn bẩy đẩy mạnh biến động giao dịch
ETF đòn bẩy liên quan đến SK Hynix mở rộng nhanh trong tháng gần đây, trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Các tổ chức phát hành tại Hàn Quốc tháng trước đồng loạt ra mắt nhiều ETF đòn bẩy liên kết cổ phiếu này. Các sản phẩm này để duy trì mục tiêu lợi nhuận định sẵn phải thực hiện tái cân bằng hàng ngày qua các công cụ phái sinh, từ đó liên tục tăng khối lượng giao dịch cổ phiếu cơ sở và thị trường quyền chọn.
Trong vòng một năm qua, giá cổ phiếu SK Hynix tăng khoảng 780%. Trong bối cảnh đó, giao dịch quyền chọn cũng tăng nhiệt rõ rệt. Trong khoảng một tháng gần đây, số lượng hợp đồng quyền chọn chưa đáo hạn tăng gần 17 lần và đạt mức cao kỷ lục trong tuần này. Giao dịch quyền chọn mua cũng tăng rõ rệt sau giờ giao dịch chính thức.
- Phiên thứ Hai có lúc giảm gần 8%
- Phiên giao dịch tiếp theo hồi phục 16%
- Phiên thứ Sáu có lúc tăng lại 9,7%
Chuyên gia chiến lược phái sinh toàn cầu của Bloomberg Intelligence, Tanvir Sandhu, cho biết giao dịch quyền chọn mua quy mô lớn phần nào phản ánh hoạt động vận hành và nhu cầu phòng hộ của các sản phẩm đòn bẩy. Cơ chế điều chỉnh vị thế này có thể khuếch đại đà tăng nhưng cũng có thể làm trầm trọng thêm đà giảm khi thị trường điều chỉnh.
Phân hóa thị trường vẫn tiếp diễn
Về việc ETF đòn bẩy có ảnh hưởng đáng kể đến giá tài sản cơ sở hay không, thị trường vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau. Do SK Hynix chiếm gần một phần tư trọng số trong chỉ số KOSPI, vấn đề này được quan tâm hơn tại Hàn Quốc. Giám đốc đầu tư của CSOP Asset Management, đơn vị quản lý khoảng 10 tỷ USD tài sản liên quan, cho rằng việc tái cân bằng hàng ngày của sản phẩm có ảnh hưởng hạn chế đến thị trường chung.
Tuy nhiên, bộ phận bán hàng của Goldman Sachs tại Hàn Quốc ngay sau khi một loạt ETF đòn bẩy mới được niêm yết đã chỉ ra rằng các sản phẩm này có thể là chất xúc tác làm tăng biến động. Trong phiên trước đó, khi SK Hynix có mức giảm lớn nhất trong phiên lên tới 11%, khối lượng giao dịch quyền chọn vượt 400.000 hợp đồng, mức độ hoạt động vượt qua mọi thời điểm của Samsung Electronics kể từ năm 2017.
Các chuyên gia chiến lược phái sinh nhận định hiện tượng này cho thấy logic giao dịch của các cổ phiếu đầu ngành AI và chip lưu trữ đang chuyển từ định giá thuần túy dựa trên cơ bản sang chịu ảnh hưởng đồng thời của dòng tiền động lượng và biến động vị thế phái sinh. Kết quả là biên độ biến động giá cổ phiếu trong ngắn hạn được mở rộng rõ rệt.
