比特幣長期是加密市場中規模最大的價值池，但原生 BTC 無法直接進入以太坊智慧合約體系。圍繞著這個限制，Wrapped Bitcoin（WBTC）被設計為一類錨定比特幣價格的 ERC-20 代幣，讓持有者在不賣出 BTC 曝險的情況下，把相關價值帶入以太坊 DeFi。
WBTC如何運作
WBTC 的基本結構是 1:1 儲備支援。每發行 1 枚 WBTC，背後都對應 1 枚由託管方保管的真實比特幣。文章稱，這個模式的目標是將比特幣的流動性引入以太坊，使其可用於借貸、抵押、交易和流動性池等場景。
之所以需要這類封裝資產，原因在於兩條鏈的設計不同。比特幣網路本身並不適合運行複雜智能合約，而以太坊的大部分 DeFi 應用都依賴 ERC-20 標準。 WBTC 透過將 BTC 映射成以太坊代幣，解決了兩者之間的兼容問題。
鑄造與銷毀機制
文章介紹，WBTC 主要透過「鑄造—銷毀」模式運行，涉及託管方、商家和使用者三類參與者。
- 託管方負責保管真實比特幣儲備
- 商家負責使用者驗證、分發和贖回流程
- 使用者在 BTC 與 WBTC 之間完成轉換
當使用者希望獲得 WBTC 時，通常會先向商家發起申請。商家完成身分和合規檢查後，將對應數量的比特幣交由託管方保管，再由系統在以太坊上鑄造等量 WBTC。反向贖回時，用戶提交 WBTC，代幣被銷毀後，託管方釋放相應 BTC。
文章提到，這些鑄造和銷毀記錄都可在鏈上查看，儲備情況也會接受儲備證明檢查，以驗證流通中的 WBTC 是否有對應比特幣支援。
能做什麼，也多了哪些風險
在使用層面，WBTC 讓比特幣價格敞口可以直接進入以太坊 DeFi。持有者可將其用於借貸、抵押、兌換或提供流動性，而不必先賣出 BTC 再換成其他資產。
不過，文章強調，持有 WBTC 並不等於持有原生比特幣。兩者最大的差異在於，WBTC 增加了額外信任環節和技術風險，包括：
- 託管風險，即底層 BTC 由第三方保管
- 智能合約風險，即合約本身可能存在漏洞
- 橋接或封裝風險，即跨鏈映射結構可能失效
這意味著，WBTC 雖然提升了 BTC 在 DeFi 的可用性，但代價是引入更多中間環節。文章也提到，市場上也存在其他替代方案，例如 Coinbase 推出的 cbBTC，以及更強調去中心化託管結構的 tBTC。不同產品之間的主要差異，在於使用者願意接受何種託管與信任假設。
