外媒評論認為，隨著市場重新關注基本面，一批不再只靠敘事支撐的加密項目開始獲得更多關注。文章挑出的項目並非依市值排序，而是看是否已有可用產品、是否能看到採用數據，以及代幣價值是否與實際使用掛鉤。
這篇文章重點提到 5 個項目，分別涵蓋比特幣二層、借貸、代幣化美債、收益型穩定幣和 AI 應用。核心判斷是，鏈上資金、鎖倉規模、開發者成長和收入分配機制，正在取代單純的概念炒作，成為市場篩選項目的依據。
Stacks押注比特幣原生收益
文章認為，Stacks 試圖解決比特幣長期「持有多、使用少」的問題。它允許開發者圍繞比特幣建立借貸、交易等應用，並將結算錨定回比特幣主鏈。
按文中引用的數據，sBTC 在 2026 年第一季鎖倉價值一度達到 5.45 億美元，隨後回落至約 4.37 億美元。 Electric Capital 的開發者調查則將 Stacks 列為成長最快的五大開發者生態之一。自 2021 年 1 月以來，網路已向鎖定 STX 的參與者分發超過 4200 枚 BTC。
文章也提到，Stacks 正推動一種非託管比特幣質押產品。用戶可在比特幣主鏈鎖定 BTC，並配合少量 STX 承諾取得原生 BTC 收益。評論認為，這種不轉移託管權的設計，更接近機構使用比特幣獲取收益的需求。
Zest把借貸場景做在比特幣上
如果說 Stacks 是底層平台，文章將 Zest 視為其代表性應用。 Zest 是建立在 Stacks 上的借貸協議，允許比特幣持有者以 BTC 作為抵押借出資金，或直接賺取收益。
根據專案披露的數據，Zest 已吸引超過 800 枚 BTC 存入，鎖倉峰值約 1 億美元，並處理了超過 1500 次清算，且未出現壞帳。文章認為，這類數據讓其在 Stacks 生態中具備較強代表性。
文中也提到，Zest 在 2026 年 5 月推出 Bitcoin Collateral Vaults。該產品允許用戶將 BTC 鎖定在比特幣主鏈的非託管金庫中，再到其他鏈上借出穩定幣，而抵押品本身不會離開比特幣網路。文章認為，這項設計若被大額持有者接受，可能擴大比特幣在藉貸市場的可用資本。
Ondo、Ethena與Venice分屬三條主線
在 RWA 方向，文章稱 Ondo Finance 已成為鏈上代幣化資產的主要項目之一。其鎖倉規模在 2026 年 6 月超過 40 億美元，較年初翻倍以上。文中提到，USDY 這類以短期美債支持的收益型代幣，已形成較明確的產品定位；但 ONDO 代幣本身如何更直接承接協議價值，仍是待解問題。
在穩定幣方向，文章認為 Ethena 的成長來自 USDe 的規模擴張。 USDe 供應量已超過 130 億美元，成為業界體量較大的穩定幣發行者之一。評論提到，Ethena 在 2026 年初啟用費用分配機制後，質押 ENA 的持有者可分享部分協議收入；不過，後續代幣解鎖壓力仍是市場關注點。
在 AI 方向，文章把 Venice 歸類為少數已有真實使用數據支撐的 AI 代幣項目。根據該公司說法，該平台用戶已超過 200 萬人。其產品主打本地加密提示詞、不在伺服器保存內容，並透過質押 VVV 分配算力使用權。文章認為，儘管 AI 代幣波動和監管問題仍在，但如果產品使用持續成長，這類項目與純概念型代幣會逐步拉開差距。
