比特幣全網算力近期再次逼近歷史高位。9月1日的估計值約為974 EH /s，此前8月31日一度超過1.03 ZH /s，並在8月內多次站上1 ZH /s。算力上升提升了網絡安全性，也讓礦工圍繞固定區塊獎勵的競爭進一步加劇。
礦工收入空間繼續收窄
業界常用的指標「哈希價格」反映了單位算力每天可帶來的挖礦收入。Hashrate Index 近期給出的水平約為每 PH /s 每天 39 美元，這讓老舊的礦機和電價較高的礦場承受更大的壓力。
隨著更多算力接入網路，比特幣的挖礦難度將會繼續上升，以維持平均約10分鐘產出一個區塊的速率。對於礦工來說，這意味著即使只是維持原有的獎勵份額，也需要不斷擴充算力。
上市礦企的業績已經體現出這種壓力。MARA在2026年第二季度的運算能力同比增長22%至70.3EH/s，但季度營收卻同比下滑27%至1.749億美元。該公司當季挖出了2,422枚比特幣，自有礦場對應的購電成本約為每枚比特幣38,690美元。
AI 数据中心爭奪同類資源
AI 基礎設施正成為礦業企業電力資源的新競爭者。比特幣礦場與 AI 資料中心雖然使用的硬體和運行環境不同，但兩者都需要大規模、穩定的電力供應，也依賴於電網接入和資料中心容量。
這使得不少礦企開始重新評估能源資產的用途。過去，電力主要用於比特幣挖礦；現在，電力本身正成為更具戰略價值的資源，可以被分配到回報更高的業務中。
礦企開始轉向 AI 業務
Riot Platforms 是一個較典型的案例。該公司此前簽署了一份20年的租約，涉及其Rockdale園區191兆瓦的關鍵IT容量。根據公司的預期，這份協議對應的合同收入約為91億美元。
IREN 也披露，將逐步停用部分比特幣挖礦硬體，並將相關電力重新分配給 AI 的雲服務業務，預計大部分調整將在2026年底前完成。
這並不意味着比特幣挖礦正在退出市場，但礦業的盈利模式正在變化。在整網算力接近1 ZH /s、哈希價格維持低位的背景下，礦企越來越依賴於新一代 ASIC、低成本電力，或挖礦之外的收入來源來維持利潤率。
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