外媒：在 OpenAI 和 Anthropic 持續吸走風投資金之際，管理資產約900億美元的 Insight Partners 並未轉向高度集中的押注。TechCrunch 在一場活動上採訪了該機構聯合管理合夥人 Devin Parekh，他表示，前沿 AI 公司確實重要，但長期來看，分散投資仍是更稳妥的做法。

前沿模型吸金，Insight 仍保持分散

Parekh 提到，今年上半年，OpenAI 和 Anthropic 合計拿走了大約一半的風投資金。部分基金甚至將 35% 至 40% 的資金，直接押注在這兩家公司中的其中一家。

但他表示，Insight並未採用這種做法。據他說，如果將單一基金的四分之一配置給Anthropic，短期內的帳面回報可能會更好，但從更長的週期來看，過度集中並不一定會帶來更優的結果。

估值升高後，更傾向於早期少量下注

Parekh認為，目前一級市場的AI估值上升速度，已經接近2021年的水平。問題在於，後續融資輪之間的間隔很短，新增經營數據有限，但價格卻繼續抬高，這意味著投資人支付了更高的估值，卻沒有換來更低的風險。

在這種情況下，Insight 更傾向於更早地進入項目，以較小的金額先建立倉位，再對跑出的公司持續加碼。他舉例說，Insight 在網絡安全公司 Wiz 的 A 轉後持續跟投，最終獲得的收益，明顯高於只投第一輪後不再追加的情況。

後期競品投資限制有所放鬆

談到同時持有 OpenAI 和 Anthropic 的股權時，Parekh 表示，風投行業過去對投資直接競爭對手較為謹慎，但這一界限在後期融資階段已明顯鬆動。

他稱，如果在A輪等早期階段，機構通常會避免投資直接競爭的公司，也會設定更嚴格的信息隔離。但到了後期、且不進入董事會或不主導治理時，投資邏輯更接近於買入一家優質成長公司。

LP 更看重現金迴流

Parekh 也提到，2021年至2023年間，大量基金完成募資，但尚未向 LP 償還足夠現金，這正影響部分機構後續的募資。Insight 在過去兩年已通過戰略性出售和 IPO 向 LP 償還超過200億美元。