觀點｜安德魯·M·科莫，紐約州前州長

數字資產革命已經到來，而且它已經在改變我們的金融體系。

我們不再需要討論它是否會繼續發展。它會的。問題在於，美國是否會為它在本土的發展建立清晰、持久的規則。

眼下，答案是否定的。

《CLARITY法案》原本旨在解決這一問題。該法案本可為數字資產提供全國性的框架，明確規定包括美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）在內的聯邦機構的職責，並讓企業、投資者和消費者清楚地了解相關規則。

眾議院在2025年通過了《CLARITY法案》，但國會至今仍未將該法案送交總統。參議院在9月未能推進該法案，這讓大多數人開始疑問：接下來會發生什麼？

与此同时，這些聯邦機構已匆忙推出新的監管規定，對市場進行了重大重塑。SEC 和 CFTC 都以極其激進的方式頒布新規，填補國會留下的空白，提出了針對加密交易平臺的新聯邦框架，以及針對某些加密資產的定制化監管制度。

從短期來看，這很好，我們也將因此看到許多新的市場機會。但現實是，這些規則是在國會尚未通過市場結構法的情況下被採納的，依賴的是監管機構現有的法定權限，缺乏新法律所具有的持久性。

尤其從民主黨的角度来看，更關鍵的是，這些規則是在國會反對的情況下被採納的。這意味著，這些規則從一開始在政治上就非常脆弱。

而被輕視的國會，反擊起來往往最为猛烈。

下一次選舉可能顛覆這些規則

如果預測市場和當前的選舉趨勢是可靠的，那麼在中期選舉之後，民主黨將控制國會中的一個，甚至兩個院團。而國會阻礙和干擾監管機構行動的能力，絕不應該被低估。

民主黨有64%的機會控制參議院。來源： Kalshi

我在克林頓政府住宅與城市發展部（HUD）任職時，親身經歷過這種局面。1994年的中期選舉讓共和黨一舉控制了眾議院和參議院。該部門的權力因此受到極大制約。監督加強，撥款成為施壓工具，國會動用了手中一切工具來挑戰並限制政府部門。這正是國會在認為行政部門越界時會做的事情。

民主黨將尋求證明他們的說法，即特朗普政府存在腐敗，且監管機構的行動旨在讓個人受益，並集體惠及政治捐贈者。無論這些說法是否公平，它們都將推動政治發展。而政治又會推動監督。

立法機構手中有很多工具。監管機構必須在新規生效前提交規則和條例，讓議員有機會介入。國會可以限制機構項目的資金，推動立法推翻機構行動，或者利用《國會審查法》廢除某些監管規定。國會還擁有調查和發出傳票的權力，一旦與公開聽證結合，足以造成巨大衝擊。去問問安東尼·福奇和傑克·史密斯就知道了。

國會必須把政治放在一邊

整體的挑戰在於，私營部門的技術創新必須與明智的政府監管相協調、相一致。當《CLARITY法案》失敗後，模糊性佔了上風。這對企業不利，對投資者不利，對消費者不利，對美國也不利。

企業不應該不得不去猜測，今天實施的規則在下次選舉後是否還能繼續存在。它們不應該根據華盛頓由哪個黨派掌權來決定是否要在美國建設和投資。它們應當清楚什麼是合法的，什麼是被禁止的，誰來監管什麼，以及規則將如何執行。

美國理應擁有一套既能鼓勵創新，又能保護消費者和投資者的制度。美國理應擁有能夠防止非法活動、維護市場完整性的規則。美國理應擁有一個企業在決定在何處招聘、投資和建設時可以依賴的框架。

其他國家明白這一點。他們正在建立自己的框架，例如歐洲的《加密資產市場監管條例》（MiCA）或新加坡的《支付服務法》，以提供監管確定性並設定標準。美國不能讓政治僵局來決定金融創新的未來。

至關重要的是，下屆國會應將一項首要任務設定為：即便只是暫時，也要把政治放在一邊，通過授權數字資產業務活動的兩黨立法，讓企業能夠安全、理性地在美国投資。

關於作者安德魯·M·科莫在2011年至2021年間擔任紐約州州長，此前的職務包括紐約州總檢察長以及美國住宅與城市發展部長。他目前擔任OKX董事會成員，並共同擔任OKX與洲際交易所合資企業OKXICE的聯合主席。該合資企業專注於代幣化及原生數字化金融產品。