現貨黃金上漲約0.7%，至4,168.89美元；12月美國期金上漲約1%，至4,196.90美元。儘管長期借貸成本仍接近數十年來的高位，這一上漲勢頭凸顯出投資者對聯邦儲備系統預期變化的強烈反應，以及對金條持續需求的強烈需求。
此次上漲發生在艱難的9月之後。上月黃金價格下跌6.6%，儘管黃金ETF錄得大量資金流入。
美聯儲加息概率快速下降
直接催化因素是貨幣政策。
9月就業數據疲弱，加上此前非農就業數據被下修，已大幅降低市場對本月聯邦儲備系統再次加息的預期。市場目前認為，10月加息的概率僅約21%，低於就業數據公佈前的約70%。
這非常重要，因為黃金不會產生利息。利率上升通常會提高持有金條的機會成本，這也是近期美國國債收益率超過5%時，黃金價格上漲勢頭屡次受到限制的原因。
不過壓力並未消失。美元依然強勢，長期收益率仍處於高位，這意味著如果通貨膨脹再次意外上升，拋售可能很快會重新出現。
創紀錄的 ETF 持倉提供支撐
另一方面則是異常強勁的投資需求。
全球實物黃金 ETF 最近達到創紀錄的4,189噸，此前8月錄得約180億美元資金流入。中國央行當月也增持了20.2噸，延續了連續22個月的買入。
ETF需求與央行購金的結合，正在幫助黃金消化高利率帶來的壓力。
這種底層變化可能具有結構性意義。黃金目前約佔全球官方儲備的27％，已超過美國國債，反映出各國央行正在加速分散對美元計價資產的依賴。儲備結構的變化，使金條對債券收益率傳統上的反向關係的依賴有所減弱。
4000美元仍是關鍵支撐位
摩根士丹利近期將4000美元視為重要支撐位，理由包括實物買盤強勁、債券收益率最終可能走低，以及能源價格回落。該行對黃金的展望顯示，如果價格接觸這一水平，買盤可能會重新強勢迴歸。
