Solana 原生去中心化交易所 Orca 与借贷协议 Loopscale 已合并成立 Formation，這是一個專注於代幣化資產和所謂“前沿經濟”中資本形成與配置的新平台。
合併後的公司將 Orca 的交易和流動性基礎設施，與 Loopscale 的信貸和金庫基礎設施結合在一起。Loopscale 的聯合創始人 Luke Truitt 將擔任 Formation 的首席執行官，Mary Gooneratne 擔任首席運營官，Orca 的 Christopher Montagano 擔任首席戰略與法律官。
Orca 和 Loopscale 將繼續作為 Formation 旗下的產品運營。現有的倉位、貸款、金庫存款、Whirlpool 倉位、費用和獎勵都保持不變。此次合併也不會引入新的代幣。Orca 和 Loopscale 協議將構成 $ORCA 和 $xORCA 代幣網絡的基礎，其中 $ORCA 代表合併後的 Formation 生態系統。
「前沿經濟正在創造新的商業模式，而融資需求的增長速度，已經超過了傳統市場基礎設施為其提供服務的演進速度。每一次重大的技術革命都伴隨著一場金融革命。我們正處在一個轉點，資本市場必須跟上正在重塑經濟的行業步伐。」Formation 首席執行官 Luke Truitt 表示。
合併延續 Orca 推動新增長階段的計劃
此次合併緊隨 Orca 最近為新增長階段籌資的舉措。9月29日的一項 DAO 提案尋求保留80%的協議費用用於開發，拿出10%用於向 $xORCA 持有者分配的 $ORCA 回購，另有10%分配至由團隊控制的回購錢包。
該提案還呼籲動用約1420萬枚$ ORCA，價值約4040萬美元，用於支持收購，同時將社群金庫中的$ SOL轉入$ DeFi策略。提案提到計劃收購一家“領先的$ Solana DeFi協議”，並增加信貸和收益產品，這與$ Orca現在與$ Loopscale的合併相吻合。
Loopscale 积分將如何處理？
這筆合併立即引起了 Loopscale 使用者的疑問。過去數個月，他們一直積累積分，期待潛在的代幣發行。
Formation 的說明文件給出了直接答案：Loopscale 不會發行自己的代幣，$ ORCA 將作為 Formation 的代幣，包括 Loopscale 在內。
不過，這些積分不會消失。Formation 表示，Loopscale 積分將在今年的晚些時候進行轉換，具體細節將會盡快公佈。在轉換事件發生之前，積分仍會繼續累積。
這一說明回應了圍繞合並的最大不確定性之一。那些累積了數十億積分的用戶不會因為 Loopscale 加入 Orca 而失去這些積分，但 Formation 目前尚未披露轉換機制，也未說明這些積分將如何在 $ ORCA 生態系統中對應。
面向代幣化資產的全栈方案
Formation 希望將目前分散在不同平台上的資產生命週期的多個環節連接起來。Orca 通過 Whirlpools、Riptide 和許可池等基礎設施提供流動性。Loopscale 則通過其訂單簿提供信貸，支持固定利率貸款和按資產定制的條款。其金庫產品則提供覆蓋收益、信貸和做市的策略。
這兩個平台目前已經具備相當規模。Orca 自 2021 年以來的交易量已經超過 5500 億美元，而 Loopscale 已經促成超過 20 億美元的貸款，並持有超過 1.5 億美元的存款。
「Orca 多年来一直在構建深度流動性，而我們親眼看到，單有流動性並不足以讓一種資產規模化。更大的挑戰在於為這些資產建立所需的信貸和分配能力，而 Orca 與 Loopscale 構建了互補的基礎設施。結合起來，我們可以為發行方提供從上線到長期市場採用的完整路徑。」Formation 的首席戰略與法律官 Christopher Montagano 表示。
Formation 的目標是「最低可行資產」
Formation 正在針對傳統資本市場中的一個結構性問題。500萬美元的融資，可能需要與5000萬美元的交易幾乎相同的承銷、法律、服務和分發基礎設施。這些固定成本會讓較小的資產在經濟上缺乏發行的吸引力。Formation 將這一門檻稱為「最低可行資產」。
其理論認為，代幣化與鏈上基礎設施可以降低這些固定成本，讓規模較小的資產和融資機會也能進入此前在經濟上無法支撐它們的市場。
公司舉例稱，再保險、電信債務和代幣化信貸等資產都可能從這一模式中受益。
邁向受監管的美國市場
Formation 也計劃進入受監管的美國資本市場。該公司表示，計劃在美國證券交易委員會（SEC）的創新豁免下運營一個代幣化證券交易場所，并尋求擴展業務所需的牌照。
在未來12個月內，Formation計劃開發發行方工具、資本配置策略、信貸基礎設施、做市產品以及新的代幣化資產。
對於 $ ORCA 的持有者而言，在更多細節披露之前，此次合並的直接影響仍不明確。一個關鍵問題是 $ Loopscale 的積分將如何轉換，以及這一過程是否會給 $ ORCA 帶來壓力。如果 $ Formation 真的選擇這條路，另一個擔憂就是項目能多快提升收入，以吸收或抵消可能進入市場的供應。目前，兩項業務都將照常運作。
