研究機構 Citrini Research 認為，代幣化正在為加密行業開啟一個重要的新市場，那些能從交易、借貸和支付中收取費用的公司和協議，可能會比比特幣或以太坊獲益更多。
該機構點名了 Securitize、Coinbase、Robinhood 和 Circle，認為它們可能會從華爾街將金融資產遷移到區塊鏈上中受益；此外，Figure、SoFi 和 Bullish 也被列入潛在受益者名單中。
Citrini對加密代幣的機會甚至更加樂觀，特別提到了Aerodrome、Maple、Ondo、Pendle和Derive等項目，同時警告稱，區塊鏈活動的增長並不總能轉化為更高的代幣價格。
根據這家知名研究機構的觀點，華爾街轉向區塊鏈技術可能為加密市場開啟一個巨大的新市場，但下注於代幣化的投資者，可能會發現除了比特幣81,681.90美元和以太坊2,459.70美元之外，還有更好的選擇。
在一份题为《Breaking the Wall》的79页报告中，该机构周四表示，将股票、债券和其他金融资产搬到区块链上，可能创造出交易、借贷和支付等新业务。
代幣化將傳統資產轉變為可在金融平台之間流動、並可能全天候交易的數字代幣。例如，一隻被代幣化的股票可以直接作為貸款抵押品，從投資者的數字錢包中借出，而無需經過傳統的證券經紀商。
報告認為，這種靈活性將為交易平臺、貸款機構、穩定幣發行方以及負責證券所有權記錄的公司開闢新的市場。報告稱，最大的贏家可能是那些從這些活動中收取費用的公司和加密項目。
報告中寫道：「我們不能假設主要貨幣，主要是 BTC 和 ETH，會因此創出新高。」報告中所指的為歷史新高。「即便它們真的創出新高，也有更好的表達方式。」
押注代幣化的股票標的
為了尋找機會，Citrini 提出了兩組投資組合，一組專注於上市股票，另一組專注於加密代幣。
報告特別關注那些隨著華爾街更多業務上鏈而有望獲取費用的公司。
報告提到了代幣化公司 Securitize（SECZ），該公司負責維持區塊鏈代幣與其代表的證券之間的法律關聯。
加密交易所 Coinbase（COIN）和數字券商 Robinhood（HOOD）可通過其交易平臺和區塊鏈基礎設施獲得敞口；報告稱，穩定幣發行方 Circle（CRCL）則可能受益於對其 USDC 穩定幣需求的上升，因為 USDC 可用於結算交易。
Citrini 也提到了 Figure Technology Solutions（FIGR），認為其可以從代幣化借貸中受益；SoFi（SOFI）則可能從穩定幣支付中受益；以機構為導向的數字資產交易所運營商 Bullish（BLSH）也被列入名單。Bullish 是 CoinDesk 的母公司，目前正在收購股票登記機構 Equiniti。
受代幣化推動的加密代幣
Citrini 表示，它對另一組加密代幣籃子「實際上更有興趣」，因為與數量有限的上市公司相比，這組資產提供了更廣泛的敞口。
報告稱：「如果我們的判斷是正確的，股票、大宗商品和其他金融資產正在上鏈，那麼圍繞這些資產構建的所有金融產品最終也應該随之而來。」
其分析重點提到了 Aerodrome（AERO），這是一個能從代幣化股票交易中收取費用的交易平台；還提到了 Maple（SYRUP 0.2335美元），該項目為機構投資者管理基於區塊鏈的借貸產品。
報告還納入了 Pendle（PENDLE），該協議允許投資者交易生息資產的未來收益；Ondo Finance（ONDO 0.4948美元）則提供代幣化的美國國債、股票產品，並且最近擴展到永續合約。Aave（AAVE 165.32美元）提供借貸基礎設施，Uniswap（UNI）提供去中心化交易市場，而加密協議 Ethena（ENA）發行穩定幣，並且最近擴展到數字金融，結合了高收益儲蓄、卡片和支付功能。
Citrini的加密代幣籃子還包括ether.fi（ETHFI），用於加密原生金融服務；Chainlink（LINK 12.52美元），用於市場數據；以及LayerZero（ZRO 2.0134美元），用於連接不同的區塊鏈。報告稱，隨著代幣化資產在金融平台和區塊鏈網絡中的擴散，這三者都可能受益。
報告還提到了 Derive（DRV 0.3615美元），這是一個去中心化期權交易協議；如果代幣化的股票和其他金融資產帶來更多鏈上衍生品交易，它可能會受益。
報告還順帶提到了新興的永續合約交易場所 Lighter（LIT）和 Variational（VAR）。永續合約，或稱 perps，是一種允許交易者在不持有標的資產的情況下對其價格漲跌進行賭注的合約，而且與傳統期貨不同，它沒有到期日。Citrini 表示，Hyperliquid（HYPE）已經成為鏈上永續合約交易的主導平台，而隨著更廣泛的永續合約市場的擴張，這兩個挑戰者平台可能會與 Hyperliquid 一起受到關注。報告還通過 Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）在股票籃子中納入了對 Hyperliquid 的敞口。
不過，Citrini 的報告也提醒我們，交易量和網路活動的增加並不總能轉化為更高的代幣價格。投資者需要關注協議是如何賺錢的、費用是由誰收取的，以及代幣持有者是否能分得其中的一部分。
報告還指出，流動性分散在多個競爭性的區塊鏈之間、安全風險可能會拖慢採用速度，以及合成代幣化股票面臨法律障礙——這類產品雖然能讓投資者獲得股價敞口，但並不賦予他們傳統股票所附帶的投票權或直接所有權。
