微軟公佈2027財年第一財季業績後，管理層在電話會上表示，本季度Azure表現強勁，效率改善是關鍵變量。首席執行官Satya Nadella稱，企業級AI的長期紅利將是一個持續十年的過程。首席財務官Amy Hood則解釋稱，由於第三方產能交付延遲，資本支出在第一財季放緩，預計第二財季資本開支將超過500億美元，全年合計約1700億美元。
《華爾街見聞》提到，美東時間週三美股盤後，微軟公佈2027財年第一財季業績報告，營收同比增長19%至922.8億美元，高於分析師預期1.8%。
微軟雲服務 Azure 本季度收入增速達48%，高於市場預期，下季度指引區間進一步提升至49%至50%的固定匯率增速。
電話會上，公司管理層指出，本季度Azure的強勁表現背後，效率改善是關鍵變量。Amy Hood解釋稱，工程團隊在GPU和CPU層面持續挖掘效率空間，使微軟得以將原本受供給約束的算力更多分配至Foundry平台。
此外，Amy Hood 承認，本季度 token 的定價高於預期，高品質的模型帶來了更高的每 token 收益，對季度業績形成了額外的貢獻。
Satya Nadella 强調，Foundry 平臺已經成為微軟 AI 战略的商業化樞紐。他指出，企業客戶的 AI 部署正從試驗階段轉向生產部署，關注點已經從「下一個技術亮點」轉向「能否構建穩定系統、掌控模型權重、管控成本和保障安全」。
他将当前企业 AI 的工作负载落地节奏类比为过去企业大规模部署数据库应用的历史进程，并表示：
這是一個十年維度的問題，而不是某幾個季度的現象。
本季度資本支出達452億美元，低於早先預期，原因是部分第三方算力交付延遲至下半年。Amy Hood預計第二季資本開支將超過500億美元，全年合計約1700億美元，下半年將進一步加速，重點投向CPU（含更高規格的內存和存儲）及GPU，以及延遲的第三方算力交付。
Amy Hood 表示，公司對每一美元資本支出的回報抱有信心，並預計在2027財年全年保持正向自由現金流。高層還特別提到，在各家超大型雲服務供應商中，微軟目前堪稱「避風港」。
在融資策略上，Amy Hood 表示，公司將在時機適當時靈活運用多種融資工具，包括融資租賃和債券市場，但目前並無迫切需求。她說：「我們有很多選擇。」
Azure 增速升至48%，下季度指引進一步上調
在本季度，微軟最核心的雲平台 Azure 的營收同比增長48%，超出了市場此前的預期。
Amy Hood 在電話會中指出，這一超額表現主要歸功於 Foundry 業務以及 CPU 的現金化能力提升。
面對華爾街對下季度增速的關切，Amy Hood給出了較強的指引：
在 Azure 方面，我们预计按固定汇率計算的營收增速將達到49%至50%。
她強調，儘管遭遇了第三方 GPU 服務合同的延遲，但微軟通過全方位的平台效率提升彌補了這一缺口。
她表示，目前市場狀況是：
客戶的需求繼續超過了我們可用的供應量。
她進一步解釋說，工程團隊在提升平台層面的效率方面做得非常出色，微軟在本季度識別並實現了未充分利用的CPU產能，幫助公司在現有產能下滿足了更多不斷增長的需求。
Satya Nadella的AI雄心：“Copilot是工作的新操作系统”
如果說底層基礎建設是引擎，那麼 Copilot 及其帶來的智能體生態系統就是微軟的終極武器。
Satya Nadella 在會上表示：
我們將 Copilot 觀為工作的新操作系統。
圍繞這一「新 OS 」，微軟展示了商業化數據。 Satya Nadella 揭露，自7月以來，自動化任務幾乎翻了一番，日活用戶環比增長近50％，同比增長超過5倍。
此外，擁有超過5萬個Copilot席位的客戶數量同比增加了8倍以上。
在被問及 AI 企業級應用發展節奏時， Satya Nadella 表示，企業級 AI 并非少數大客戶採購幾個季度的短期爆發現象：
企業級業務不是每個季度檢查一次的東西。這是一個長達十年的過程。
高管回应高利润率秘诀：“最好的解决办法是營收增長”
在保持營收高速增長的同時，微軟本季度的營業利潤率依然微升至50%。
面對分析師關於「如何同時維持高水平的營收和利潤」的追問，Amy Hood回應稱：
最好的解決辦法是營收增長
她指出，高利润的本质除了營收規模的擴大，還在於真正的效率提升，這種效率不僅是削減成本，而是「穩定、安全、可靠，以最低可能的成本交付最高質量的產品」。
資本支出受制於第三方延遲
作為衡量科技巨頭 AI 投入的核心指標，微軟本季度的資本支出為452億美元，管理層表示由於外部因素，投資步伐實際上被迫放慢。
Amy Hood 解釋說，原因是部分原本預計在第一季度交付的第三方產能被延遲了。
但這並不意味着微軟的投入決心減弱。微軟預計本曆年的資本支出將達到約1700億美元。 Amy Hood 強調：
在財年下半年，我們目前預計資本支出將加速，主要來自於 CPU（包括更高的內存和儲存成本）和 GPU，以及轉移到下半年的第三方產能交付。
微軟表示，由於核心業務強勁，公司將繼續保持正向的自由現金流，並在需要時通過融資等渠道補充資金。
電話會答問重點
在问答環節，分析師圍繞資本支出、Azure固定匯率增速指引、企業客戶工作負載佔比、Copilot用量計費模式以及融資策略等問題進行追問。
Satya Nadella 表示，微軟會將數據中心、Foundry、Copilot、GitHub Copilot、Work IQ、Fabric IQ 以及安全治理視為同一套基礎設施，透過統一的資源池來提升效率與靈活的調配能力。
他還表示，企業AI的工作負載正在真正展開，但這不是一個季度就能完成的事情，而是一個持續十年的過程。至於模型選擇，他認為客戶會在前沿模型、開放權重模型和微軟自研的MAI模型之間靈活切換，微軟希望提供的一個是不會將客戶鎖定在單一選擇中的模型體系。
Amy Hood 表明，微軟對於每一美元資本支出的回報充滿信心，並且也具有充足的融資靈活性，包括融資租賃和債券市場等工具。
她補充說，本季度並未披露 Copilot 的具體數字更新，僅談及營收和使用的增長勢頭。
在電話會結束時，微軟管理層表示，公司以強勁的勢頭開啟了2027財年。微軟雲服務的增長速度加快，產品的不斷優化，以及數據中心基礎設施與人工智能應用及智能體效率的提升，正在持續提升公司為客戶創造的價值和交付的成果。
