嘉年華、皇家加勒比和挪威郵輪控股在最近一個季度都交出了強勁的業績，儘管燃油價格持續上漲。業內領先的郵輪公司如何應對燃油成本，歸根結底取決於截然不同的策略。

自2月28日美國與伊朗開戰以來，油價一路飆升。上周五，布倫特原油一度升至六個月的高點，收於每桶116.72美元。隨著中東衝突尚無明確結束的跡象，這一影響郵輪業「命脈」的壓力似乎將持續至假日旅行季乃至更久。

皇家加勒比和挪威郵輪都採用「對沖」策略，即透過衍生品來降低未來燃油價格波動帶來的風險，以應對油價劇烈變化。

相比之下，嘉年華集團首席執行官 Josh Weinstein 上月在接受 CNBC 的採訪中表示，減少燃油消耗才是避免高油價影響的最佳方式。

Weinstein 当時說：「歸根結底，燃油就是我們的投入成本。我們能做的、用來控制這項成本的最好辦法，就是少用一點。」

Jefferies 分析師 David Katz 在接受 CNBC 記者採訪時表示，進行對沖的公司主要是為了管理燃油成本，同時也是為了管理華爾街的預期，並避免股價因燃油價格波動而劇烈震盪。

Katz 說：「當你成為一家上市公司時，市場會圍繞燃油價格來交易你的股票。」他補充說：「市場的觀點是，波動性會給你的估值倍數帶來壓力。」

「雖然從數學上來說，長期來看這可能會更昂貴，」他解釋道，「但在模型中減少燃油波動、減少交易波動對於估值倍數是有利的。」

儘管這一策略可能帶來好處，但嘉年華自2019年以來一直堅持相同的立場：減少燃油消耗比對沖更有效。

而嘉年华上個月公布的第三季度財報顯示，這一策略或许正在見效。

嘉年華的「瘋狂」削減

嘉年华最新季度的營收和每股收益均超過分析師預期，並錄得創紀錄的19億美元淨利。

Weinstein在財報發布後接受CNBC節目“Squawk on the Street”的採訪時表示，公司在削減燃油消耗方面“幾乎瘋狂”，並稱自2019年以來，單位燃油消耗率已下降26%。

他說：「我們估計，僅基於2019年以來消耗節約率的下降，到2026年我們大約能節省7億美元。」

根據嘉年華最新的財報，公司第三季的燃油支出為6.15億美元，約佔營業收入的7.3%。這高於2025年第四季的4.25億美元，當時燃油價格尚未飆升，該季度燃油支出佔營業收入的6.7%。

嘉年華預計第四季度燃油成本將升至6.4億美元，財報顯示。

謹慎對沖

皇家加勒比同樣在第三季的每股收益上超出了分析師的預期，該公司週二公佈了財報。不過，其營收略低於預期。

執行長 Jason Liberty 在週二上午接受 CNBC “Squawk on the Street” 的採訪時表示，公司業績超出預期的一部分原因在於其對沖策略。

他說：「2026年我們已經對沖了超過60%的燃油成本，因此這有助於我們抵禦部分燃油成本上升帶來的影響。」

Liberty 表示：「這顯然仍對我們產生影響。[高油價] 將我們第三季業績超出預期的影響，抵消到了全年的指導目標中。不過我們會繼續進行對沖，並持續觀察。」

根據財報顯示，皇家加勒比海公司在第三季的燃油支出約為3.47億美元，佔營業收入的6.2%。相比之下，該公司截至2025年12月31日的第四季燃油支出為2.93億美元，佔營業收入的6.8%。

公司預計第四季度燃油成本將繼續上升至3.79億美元。

Liberty 指出，高油價並未削弱消費者對度假的需求。

他說：「並非說我們沒有看到一些挑戰，但真正看到的是，即便在這些挑戰之下，消費者仍會強勢迴歸。」

皇家加勒比公布第三季度訂艙表現強勁，並表示2027年的訂艙量已較上年同期增長高個位數百分比。

挪威郵輪繼續下注

挪威郵輪控股週四公佈第三季度業績，營收29億美元，調整後每股收益1.12美元，均超出預期。

根據財報，該公司已對2026年約48%的燃油消耗進行了對沖。

挪威郵輪第三季的燃油支出約為1.96億美元，約佔營業收入的6.6%。這比2025年第四季的1.67億美元、佔營業收入的7.4%要低。

公司預計第四季度燃油消耗將小幅上升至25.5萬公噸，高於第三季度的23.9萬公噸。

該公司正處於努力從虧損轉為盈利的階段。儘管宏觀環境帶來了額外的挑戰，首席財務官 Mark Kempa 在週四的財報電話會上表示，本季度的結果讓他感到放心。

Kempa 表示：「這些結果增強了我们对產品吸引力的信心，也增強了我们将更強的營收表現和嚴格的成本管理轉化为盈利能力改善的機會的信心。」