Tether 第三季度淨營業利潤15億美元，儲備緩衝接近80億美元

Tether 報告稱，第三季淨營業利潤為15億美元，同時其超額儲備重建至接近80億美元，幾乎是三個月前緩衝規模的兩倍。

• 截至9月底，超额儲備達到79.5億美元，相應總負債為1835億美元。
• Tether 表示，其直接和間接持有的美國國庫券總計1324億美元。
• 儲備中包括190.8億美元的實物黃金和83.7億美元的比特幣。
• 前九個月營業利潤達到45億美元，其中國庫券和逆回購貢獻了大部分收入。

Tether 在10月30日的公告中表示，截至9月30日，其總儲備資產為1914.5億美元。BDO 编制了隨附的鑒證報告，涵蓋該發行方的財務數據以及支持其鎖定美元代幣的資產。

儘管營業收益與上一季度持平，且2026年前九個月USDT的發行量整體維持在約1840億美元左右，但儲備緩衝仍有所增長。

Tether 在第二季度下滑後重建緩衝

正如 crypto.news 在此前的第二季度業績報告中所說，截至6月底，Tether 持有1877.5億美元資產，對應1836.4億美元負債，超額儲備為41.1億美元。

截至9月底，資產增加了約37億美元，而負債則略有下降。根據披露的數據計算，由此形成的79.5億美元的緩衝較6月的水平高出約94%。

按總負債計算，最新緩衝約佔4.34%，而三個月前約為2.24%。這意味著在季末，Tether每100美元負債對應約104.34美元資產。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在公告中表示：“我们的責任是確保 USD ₮在人們最需要的時候仍然值得信赖。”

Ardoino 表示，為了提供流動性以進行贖回，以及提供支持基礎設施建設的財務資源，這是公司儲備策略的優先事項。

隨附的財務報告記錄顯示，與已發行的數字代幣相關的負債為18.347億美元。其會計政策將這些代幣歸類為可按合同約定價值贖回、應要求償付的義務。

國庫券主導儲備，黃金和比特幣並列重要配置

底層儲備報告顯示，Tether 直接持有的美國國庫券為1228.4億美元，加權平均到期期限低於90天。

隔夜逆回购協議規模為95.2億美元，定期逆回购為71.8億美元。再加上少量非美國國庫券和銀行存款，現金、現金等價物及短期存款類別合計達到1395.8億美元。

根據報告計算，這一類別約佔總儲備的72.9%。

除上述工具外，Tether還持有190.8億美元的貴金屬，具體為符合倫敦金銀市場協會標準的實物金條。比特幣持倉按9月30日每枚83,621.23美元計價，價值為83.7億美元。

黃金和比特幣合計為274.5億美元，約佔儲備資產的14.3%。此前有關Tether儲備資產構成的報道顯示，截至6月底，這兩類資產合計為246.4億美元。

9月報告中這兩項持倉是按照公允價值計量的，這意味著報告中的美元金額包含了報告日當天的市場價格。

有擔保貸款總額為141.8億美元，其後依次為60億美元的其他投資、41.8億美元的上市股票以及6390萬美元的公司債券。Tether 表示，這些貸款均為超額抵押，並設有追加保證金通知和清算機制，以維持抵押覆蓋水平。

營業利潤與財務結果的計算口徑不同

Tether 表示，在前九個月裏，其大部分營業收入來自美國國庫券和逆回購。

其單獨的權益調節表顯示，1月至9月的財務結果為16.6億美元，淨資本流出為5.19億美元。因此，期初權益68.1億美元在9月底變為79.5億美元。

因此，同期公布的45亿美元营业利润，与该调节表中列示的财务结果并不是同一口径。

作為對比，Circle 第二季度的數據包括6.68億美元的儲備收入和4800萬美元的淨利潤。這家USDC的發行方報告稱，總收入和儲備收入為7.01億美元，同時分銷、交易及其他成本為4.12億美元。

Circle 表示，儲備收入同比增長5%，原因是 USDC 平均流通量增長25%，但部分被其儲備回報率下降66個基點所抵消。

Tether的9月報告還包含另一項會計進展。其腳註稱，股東已於2026年8月13日批准經審計的2025年財務報表。管理層據此調整了可比數據及期初權益，其中包含與後續事項及會計政策相關的變更。