鏈上手續費被收集到一個“罐子”裏,Robinhood也在等待有人出價清理
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Robinhood 通過 Uniswap API 在多條鏈上收取手續費,但最後卻不願意留下一堆藍籌代幣、長尾資產和零碎餘額,而是想要將它們轉換成 USDC 和 USDG。過去,應用程式需要自己搭建兌換程序、尋找路由、處理多條鏈。Uniswap Labs 在10月29日開放了 TJAR,將這個過程變成一個公開市場:手續費進入 Token Jar,搜索者出價買走資產,應用程式則收到預先選定的代幣。
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Robinhood 透過 Uniswap API 在多條鏈上收取手續費,但最後卻不想留下一堆藍籌代幣、長尾資產和零碎餘額,而是想要將它們轉換成 USDC 和 USDG。過去,應用程式需要自己搭建兌換程序、尋找路由、處理多條鏈。Uniswap Labs 在10月29日開放了 TJAR,將這個過程變成一個公開市場:手續費進入 Token Jar,搜索者出價買走資產,應用程式則收到預先選定的代幣。

TJAR 最初是為了服務於 Uniswap 協議的手續費轉換和 UNI 销毀功能而設計的,現在已發展成任何鏈上系統都能使用的基礎設施。據 Uniswap 介紹,上個月它處理了超過1530萬美元的轉換業務,並已經在七條鏈上部署。Robinhood 也在其支持的鏈上使用它來處理通過 Uniswap API 收取的費用。

一個罐子將兌換工作交給了搜尋者

每個運營方都可以通過 TJAR Factory 部署自己的 Token Jar 和 Releaser。Token Jar 負責累積原生代幣與 ERC-20 資產,Releaser 規定如何將這些資產換成哪一種目標代幣、需要支付多少,以及目標代幣最終會被送往何處。

操作方先設定釋放門檻。搜索者持續觀察「罐子」,當其中資產的市場價值高到足以覆蓋目標代幣、交易成本並留下利潤時,就會觸發轉換。搜索者支付 Releaser 所要求的目標代幣,「罐子」便將選定的資產釋放給搜索者,而目標代幣則進入運營方指定的金庫、跨鏈目標或销毁地址。

這並非傳統意義上由協議主動尋找最佳報價的過程。TJAR 更像是個固定報價的公開機會:門檻保持不變,罐子裏的資產隨著手續費的投入和市場價格的變化而改變價值。搜尋者會判斷何時值得接單,並通過競爭來壓縮自己的利潤空間。

門檻低,清算快,也有可能將更多差價留給搜尋者

釋放門檻決定了資產在「罐子」裡停留的時間長短。如果門檻較低,「罐子」就會更頻繁地被清空,資產接觸價格波動的時間也就越短。但如果是較大的手續費突然進入「罐子」,其價值就可能一下子超過固定的門檻,這樣搜尋者所獲得的價差就會變大。

Uniswap 所給出的例子是:罐子的釋放門檻為1000 USDC,原有資產價值950美元;突然進入一筆500美元的手續費後,罐子的價值升到1450美元。搜索者仍只需提供1000 USDC,扣除執行成本後,可以獲得較大的剩餘價值。對運營方來說,這意味著更快清理不必然等於更高的轉換效率。

門檻較高可以降低單筆存入所造成的波動,但會讓資產在「罐子」裡停留更久,從而承擔更多價格變化。沒有一個適合所有應用的固定值。手續費的發生頻率、單筆規模以及運營方能承受的價格風險,都會影響配置。Releaser 的所有者或被委託的配置者可以調整目標代幣、門檻和目的地,也可以放棄控制,以換取配置不可變的保證。

Robinhood 先將多鏈費用收成兩種穩定幣

Robinhood 已在支持的鏈路上使用 TJAR,將通過 Uniswap API 收取的手續費轉換為 USDC 和 USDG。對於一個跨鏈應用而言,同一個 Factory 和確定性部署地址能夠減少需要在各鏈路上維護的地址列表,Token Jar 也可以在未來接收更多來源的手續費,而無需重新設計轉換機制。

這種便利仍有邊界。TJAR 將兌換執行外包給經濟激勵,並未為運營方消除定價責任。門檻設得過低或過高、目標代幣選擇不當、配置權限管理失誤,都會影響實際收入。搜尋者是否願意行動,也取決於「罐子」裡的價值是否能覆蓋成本並提供利潤。

TJAR 真正改变的是鏈上手續費的「最後一公里」。應用程式不再需要親自維護一套將無數資產換成單一收入貨幣的機器人,而是公開一筆交易,讓搜尋者來完成。運營方獲得較統一的入賬資產,搜尋者獲得價差機會,配置者則承接門檻與權限的責任。

當手續費來源跨越更多代幣和鏈時,收錢本身就會變成一個資產管理問題。Token Jar 將這個問題拆分成可觀察、可競爭的市場,但並沒有讓成本消失。它只是將成本從內部兌換系統中,轉變成門檻設定、價格暴露和搜尋者利潤之間的選擇。

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