在對週四美股大跌有先見之明的少數華爾街策略師中，有一位警告稱，Anthropic的上市可能成為比中期選舉更具決定性影響的事件。

匯豐的 Max Kettner 在兩週前將美股的評級從最高超配下調至中性。他當時認為，無論企業採取何種資本支出策略，圍繞科技股的市場敘事已經轉向不利。

儘管本周遭遇猛烈拋售，但 Kettner 認為人工智能（ AI ）主題交易的基本面依然完好。不過，在選舉結束後他仍持謹慎態度。在 Kettner 看來，鑑於投資者此前幾乎沒有為選舉進行對沖，這次選舉究竟能讓多少風險得到出清仍是一個未知數。

「真正的風險清算事件可能是兩週後的 Anthropic IPO，前提是它真的能上市。最理想的情況可能是上市了，但估值只有1萬億美元，而不是1.5萬億美元，」他說。

Anthropic 计劃中的 IPO 面臨各種障礙。近期 AI 相關股票遭到拋售，令市場環境變得更加嚴峻；同時，華盛頓權力更迭也可能改變市場對 Anthropic 应對政治環境能力的預期。

Kettner 說：「如果以一個合理的較低估值上市，股票在二級市場實際上能夠開始上漲。或者至少不會在第一週暴跌20%-30%，因為那顯然會非常糟糕。」

近年來，Kettner因較早預判到當前這輪股市牛市而聲名鵲起。但上個月，他數月來首次減少股票押注，其認為投資者情緒的劇烈變化意味著，在中期選舉前有必要採取更加謹慎的策略。

在谈到投票结束后最初出现的涨势时，他表示：“周三真的很奇怪。人们问我，‘你为什么还这么谨慎？为什么还在场外观望？你在干什么？’”

在 Kettner 看來，對於股市先上漲隨後在週四暴跌的各種解釋，更像是市場走勢真正令投資者感到意外之後，再為價格變化尋找理由。當天標普500指數創下2025年4月以來最差的單日表現，納斯達克100指數和半導體指數創下2020年3月以來最大跌幅。

Kettner 將当前市場環境與2018年1月至2月相提並論，當時波動率產品曾出現崩盤。他警告稱，眼下的拋售更像是動能交易解除所引發的頭寸清倉，而非投資者真正重新評估基本面。

具體到 AI 主題交易，Kettner 表示，超大型雲服務供應商的股價可能會找到支撐，因為算力變得更加稀缺且更加昂貴，對於那些擁有現成算力可以出租的公司而言可能是利好。他還表示，半導體股可能在某個時候「僅僅因為逼空上漲，比如兩天內飆升20%、30%」，但他承認自己不知道這一時刻何時會來到。