AI 模型 token 的市场价格继续走低。Sil代币发行n Data 跟踪的 LLM Token Expenditure Index 周一降至 97 美分，创下该指数推出以来最低水平，也较今年夏季高点明显回落。
这一下降反映出行业竞争正在加剧。更便宜的开源模型和多家前沿实验室的降价动作，正在把市场对 token 的定价预期往下拉。
价格下行压缩收入
对模型提供方来说，token 价格走低意味着收入空间被挤压，而算力投入仍然需要持续承担。Syz Group 投资主管 Charles-Henry Monchau 指出，基础模型实验室受影响最直接。
OpenAI 7 月底已下调两款 GPT-5.6 模型价格。Monchau 还提到，部分实验室开始提供“动态定价”，让访问费率随需求变化，这也进一步增加了市场价格压力。
竞争转向分发能力
Monchau 认为，随着开源模型与闭源模型之间的能力差距缩短，竞争重点正在从“模型本身”转向分发、记忆和上下文能力。换句话说，单靠模型能力维持高价的空间正在收窄。
这一变化也让市场重新评估 AI 建设的回报。Anthropic 和 OpenAI 都在夏季向监管机构秘密提交了 IPO 文件，token 价格下行可能让投资者更谨慎看待它们未来的盈利路径。
科技股同步回落
AI 定价压力也叠加到科技股表现上。周二，纳指下跌近 1%，标普 500 指数下跌 0.4%。英伟达和微软等巨头此前投入了数十亿美元扩建 AI 能力，市场对相关回报的预期正面临重新定价。
