以太坊在逼近 2000 美元后掉头回落，24 小时跌幅约 3%，价格一度降至 1880 美元附近。市场情绪同时受到美股科技板块大跌拖累，风险资产整体承压，ETH 的回撤幅度也明显大于比特币。
本周早些时候，ETH 一度升至 1935 至 1950 美元区间，但在 2000 美元这一整数关口下方遇阻。卖盘也出现在 100 日指数移动均线附近，令自 6 月底约 1560 美元启动的这轮反弹暂时放缓。
科技股下跌拖累风险偏好
周四美股大型科技股普遍走低，Magnificent Seven 单日下跌 4.8%，市值蒸发约 7970 亿美元，创下自 2025 年 4 月关税冲击以来最差单日表现。同期，标普 500 指数下跌 1.2%，纳斯达克 100 指数下跌 1.9%。
市场将这轮下跌部分归因于 Alphabet 上调 2026 年资本开支预期，以及特斯拉盈利不及预期。投资者开始重新评估 AI 高投入能否带来足够回报，高波动资产因此承受更大压力。
与 ETH 相比，比特币同期仅小幅回落，仍在 65400 美元附近波动。这显示在风险偏好转弱时，资金对山寨币的态度仍更谨慎。
ETF 继续流入，杠杆同步抬升
尽管价格回落，美国现货 ETH ETF 仍保持净流入。7 月 23 日，相关产品合计净流入 2630 万美元，已连续五个交易日录得资金净流入。
- 贝莱德 ETHA 净流入 850 万美元
- 富达 FETH 净流入 1490 万美元
- 灰度迷你以太坊基金净流入 290 万美元
机构渠道也在扩展。瑞士 BancaStato 已接入 Sygnum 的数字资产基础设施，其客户可通过原有网银和手机银行交易比特币、以太坊、Solana 和 USD Coin，这为 ETH 增加了新的合规分销渠道。
不过，衍生品市场的杠杆正在上升。CoinGlass 数据显示，随着 ETH 接近阻力位，未平仓合约在两天内增加 60 万枚 ETH，升至 1460 万枚 ETH，为 6 月 7 日以来最高水平。
资金费率在 7 月大部分时间维持正值后，周四短暂转负，为 6 月 29 日以来首次。过去 24 小时内，杠杆仓位清算总额达到 4155 万美元，其中多头清算约 3440 万美元。未平仓合约上升而资金费率转负，意味着多空两端都更容易出现被动平仓。
1850 美元附近成短线关键支撑
从 4 小时图看，ETH 目前回到 7 月初以来上升通道的下沿，1850 至 1880 美元构成眼前支撑区。若价格重新站上 1950 美元，上方通道目标大致指向 2060 美元。
链上与交易所价格差也显示，美国现货买盘仍未完全跟上 ETF 的恢复节奏。CryptoQuant 的 Coinbase Premium Index 已连续近三个月处于负值，说明 ETH 在 Coinbase 的成交价格持续低于离岸交易所。
清算分布方面，CoinGlass 周度热力图显示，1900 至 1910 美元附近聚集了较近的杠杆仓位，1955 至 1965 美元则存在更大的上方清算区。如果价格上行至这一带，可能触发空头回补，并再次打开测试 2000 美元的空间。
下方流动性主要集中在 1840 至 1850 美元，其后是 1820 美元附近。若 4 小时级别跌破通道下沿并失守 1850 美元，短线反弹结构将被削弱，市场将进一步关注 1816 美元以及 1750 至 1730 美元区域。
