Robinhood Chain 在 8 月把总锁仓价值推高到 5.4 亿美元以上，单月增幅超过 45%。从结构看，真正带动这轮扩张的并不是平台早期主打的代币化现实资产，而是稳定币资金流。

8月TVL继续刷新高

据 The Block 引述的数据，Robinhood Chain 8 月 17 日的总锁仓已超过 5.4 亿美元。就在 8 月 11 日，这一数字还约为 4.73 亿美元，较前一周增长 32%。同期，链上日交易笔数也升至 1160 万笔，较前一周平均水平高出约 30%。

这说明网络活跃度和资金沉淀都在上升，但不同业务线的增长并不均衡。Robinhood Chain 上线时，代币化股票等 RWA 被作为核心卖点，目标是把传统证券搬到链上。现在看，资金扩张主要来自别的方向。

代币化资产占比降至6%

文章提到，自链上线以来，整体 TVL 的扩张速度大约是代币化 RWA 的 7 倍。也就是说，RWA 虽然仍在增长，但明显落后于全网资金增速。

更直观的变化出现在占比上。7 月 7 日时，代币化 RWA 约占 Robinhood Chain 总锁仓的近三分之一；到目前，这一比例已降至 6%。这意味着代币化资产的美元规模并非没有增加，而是其他板块增长更快，导致其在全网中的权重持续被稀释。

稳定币成为主要推手

与 RWA 相比，稳定币已成为 Robinhood Chain 扩张的主要来源。报道显示，8 月该链稳定币总市值已接近 6.4 亿美元，月内增长超过 22%。

其中，增速最明显的是合成美元稳定币 USDe。自 8 月初以来，USDe 规模增长接近 50%，达到 2.86 亿美元，占 Robinhood Chain 稳定币流通量的 44%。而更早的数据中，USDe 在该链上的规模还只有 1700 万美元，扩张速度很快。

相较之下，Robinhood 自有稳定币 USDG 的表现明显放缓。该资产在链上线首周一度占全部稳定币供应的 92.7%，但进入 8 月后基本维持在 3.3 亿至 3.5 亿美元之间，缺乏明显增量。

这也反映出链上资金配置正在变化。更多资金流向带收益属性的 USDe，而不是继续停留在平台自有品牌稳定币中。

新增用户增长相对有限

资金和交易数据走强，并不意味着用户规模同步大幅扩张。文中提到，8 月初 Robinhood Chain 的日活账户周环比仅增长 3.3%，且仍比 7 月 16 日的高点低 11%。

Cashcat 迷因币在 Robinhood App 现货上线后，活跃账户一度短暂上升，但对整周平均值带动有限。结合 TVL 和交易量的快速增长，当前更像是同一批用户在更频繁交易，并投入了更大规模资金，而不是平台迎来一轮大范围新增用户。

整体来看，Robinhood Chain 仍处于早期扩张阶段，但现阶段最清晰的信号是：支撑其创下锁仓新高的，是稳定币，尤其是 USDe，而不是最初被重点包装的代币化证券业务。