美国商品期货交易委员会（CFTC）在华盛顿举行的一场预测市场圆桌会议上，传统期货交易所与新兴平台之间的分歧被直接摆上台面。CME 集团董事长特里·达菲与预测市场平台 Kalshi 联合创始人卢安娜·洛佩斯·拉拉当场交锋，焦点落在市场操纵风险、合约设计以及监管标准是否一致。

CME质疑审查标准

达菲在会上表示，他对预测市场“非常担忧”，认为部分事件合约更容易受到操纵。他点名批评 Kalshi 提供的一些合约，并质疑这类产品是否接受了与成熟交易所相同程度的审查。

他还提到，Kalshi 可以上线与算力相关的预测合约，但 CME 自身提出的类似合约仍在审核中，暗示监管尺度并不一致。达菲随后以讽刺口吻举例，称某些合约与严肃金融市场的定位并不相称。

Kalshi当场反击

在被点名后，拉拉当场回应，反问 CME 历史上是否从未出现过市场操纵问题。她表示，风险并非预测市场独有，传统市场、境内外交易所都曾出现类似问题，监管的作用应是发现问题并处理问题，而不是据此否定整个市场类型。

双方随后进一步升级言辞。达菲称，CME 的监管部门人数比 Kalshi 整家公司的人还多；拉拉则回击称，也许这说明对方该学学效率。达菲随后再度强调，市场首先要具备可信度，主持人才出面打断争论。

DraftKings 首席执行官杰森·罗宾斯在稍后发言时呼吁与会者停止攻击彼此的商业模式，称这无助于推进讨论。

联邦与州政府拉锯

这场争执背后，是美国对预测市场监管归属的更大分歧。Kalshi、Polymarket 等平台允许用户围绕体育、选举及其他现实事件交易事件合约，而这些产品究竟属于联邦监管的衍生品，还是应按州法律认定为博彩产品，正成为监管与司法争议核心。

CFTC 主席布莱恩·昆滕茨·塞利格此前曾公开捍卫联邦层面的监管权限，并警告挑战该权限的州政府“法庭上见”。此后，CFTC 已对试图依据博彩法限制事件合约的州采取法律行动。

今年 6 月，CFTC 提议限制部分与战争、暗杀以及某些体育细分投注相关的合约，理由是这些产品更容易受到操纵。本月早些时候，9 名民主党参议员又要求 CFTC 禁止野火事件合约，称这类产品可能诱发纵火、内幕交易和灾难牟利行为。

Kalshi近期承压

Kalshi 近期在多个州面临法律压力。上周，华盛顿州一名法官命令该公司停止在当地提供体育、选举、政治及其他事件合约，认为其做法很可能违反州博彩法和消费者保护法。

不过在此之前两天，CFTC 又要求 Kalshi 继续维持交易，以应对纽约州试图阻止其相关合约的另一场争议。这也显示，联邦机构与州政府对同一类产品的态度仍在持续碰撞。

随着预测市场交易量扩大、覆盖题材增多，这类平台将面对更密集的监管审视。对传统交易所而言，争议还不只是竞争问题，也关系到事件合约未来能否被纳入统一的衍生品监管体系。